20140717-申万宏源-2014年6月理财产品月报_季末揽储推升短期理财收益率_15页_537kb

报告摘要

2014年6月，中国金融市场呈现结构性变化，主要体现在银行理财产品、信托产品、公募固收产品及券商资管产品的收益率与发行情况上。整体市场流动性相对宽松，但受季末揽储及政策影响，不同期限与类型的金融产品收益率走势分化，短期产品收益率小幅回升，长期产品收益率持续下滑，导致收益率曲线平坦化。

银行理财产品：
- 6月理财产品收益率走势分化，短期产品（3个月以内）因季末揽储小幅回升，长期产品则继续下滑。
- 保本产品收益率较非保本产品增长幅度更大，国有银行与股份制银行表现差异显著。
- 由于资金面宽松，6月收益率曲线未明显上移，后期预计收益率仍保持下行趋势。
信托产品：
- 受“127号文”影响，信托发行规模连续两月下滑，但预期收益率反弹至历史新高。
- 房地产信托规模有所回升，但仍处于低谷；基础设施信托发行量稳步增长，成为新增长点。
- 工商企业及金融类信托产品发行量下降，期限有所缩短。
公募固收产品：
- 债券型基金表现突出，6月单位净值增长率普遍上升，尤其是封闭式基金和混合一级债基。
- 货币市场型基金因流动性压力，收益率有所回升，但整体仍处于下降趋势。
- 风险资产收益率回升，混合型基金表现改善，但债券市场整体上行空间有限。
券商资管产品：
- 债券型资管产品占主导地位，短期纯债型产品占比显著上升。
- 股票型与混合型资管产品规模下滑，投资者风险偏好降低，偏好收益稳定、流动性高的产品。
- 债券型资管产品收益率波动较大，6月回升，但预计未来增长空间有限。

市场流动性：整体较宽松，未再现“钱荒”现象，对收益率形成压制。
收益率曲线：6月收益率曲线平坦化，短期收益率反弹，长期收益率下滑。
未来展望：随着季末揽储压力释放，银行理财产品收益率可能继续下行；信托产品发行规模或逐步回升，但收益率上涨空间有限；债券市场受经济回暖与政策影响，收益率或趋于平稳，债基表现维持；股票型与混合型资管产品规模可能继续低迷。