20220909-中诚信国际-走遍城投——江西·宜春_江西省宜春市地方政府及融资平台分析_12页_515kb

宜春市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

本报告对江西省宜春市2018-2020年的经济发展、财政实力、债务情况以及城投企业状况进行了全面分析，重点探讨了宜春市在经济与财政方面的表现、债务风险及城投企业的运营与转型情况。

一、经济发展与财政实力

主要观点

• 经济增长放缓：宜春市经济增长速度近年来有所回落，2020年受疫情影响，增速降至3.7%。
• 财政收入稳定：2020年宜春市一般公共预算收入为247.65亿元，财政自给能力较低，财政支出对转移支付依赖度较高。
• 政府性基金收入：政府性基金收入对地方综合财力形成一定补充，2020年为395.63亿元。
• 区域发展不均：市内各区县经济发展和财政实力差异显著，中心城区相对薄弱，丰城、樟树、高安等县级市经济实力较强，而铜鼓县则相对较弱。

关键数据

二、债务情况分析

主要观点

• 显性债务可控：显性债务规模逐年增长，但整体风险可控，2020年负债率为21.27%，未超过欧盟警戒线。
• 隐性债务风险高：隐性债务规模居江西省中上游，债务率超国际警戒线，隐性债务风险不容忽视。
• 区域债务分化：丰城市债务规模最大，铜鼓县债务规模最小，区县间债务负担差异明显。

关键数据

• 2020年显性债务限额为721.60亿元，债务余额为593.33亿元，仍有128.27亿元额度未使用。
• 2020年隐性债务规模为1,390.25亿元，考虑隐性债务后的负债率为71.10%，债务率为211.92%。
• 丰城市2020年债务余额为100.43亿元，负债率为18.77%；铜鼓县债务余额为21.72亿元，负债率为38.17%。

三、城投企业分析

主要观点

• 城投级别分布：宜春市城投企业无AAA级和AA⁻级，以AA级为主（75%），其次为AA⁺级（25%）。
• 业务结构：城投企业主要集中在城市基础设施建设（87.5%），其次为园区开发与运营（12.5%）。
• 债务压力：宜春市存量城投债规模为304.3亿元，居省内第五；2024年和2026年将面临回售及债务到期高峰。
• 财务状况：资产规模逐年增长，但资产负债率上升，偿债能力有所弱化；盈利能力波动，部分区县级城投企业融资成本较高。
• 城投转型：城投企业正围绕战略性新兴产业进行实业投资，如锂电新能源、中医药+大健康等，但区县级及级别较低的城投企业面临更大融资压力。

关键数据

• 截至2021年底，宜春市存量城投债共计43只，债券余额304.3亿元。
• 2021年发行城投债16只，规模138.2亿元，在省内排名第五。
• 城投债主要为AA级，以5年期为主，加权平均到期收益率为4.06%，交易利差为163.59bp。
• 城投总资产从2018年的1,847.23亿元增至2020年的3,168亿元，资产负债率从41.85%上升至51.92%。
• 2020年城投平均流动比率和速动比率分别为5.46和3.14，近年呈下降趋势。

四、关键结论

• 经济与财政：宜春市经济增速放缓，财政自给能力较低，但政府性基金收入对地方财力有一定补充。
• 债务风险：显性债务风险可控，但隐性债务规模大，债务率超警戒线，隐性债务风险显著。
• 城投企业：城投企业整体级别不高，以AA为主，主要聚焦于基础设施建设；债务压力较大，部分区县级城投企业融资成本较高，偿债能力弱化。
• 未来关注点：2024年和2026年将面临城投债回售及到期高峰，需重点关注偿债能力与债务风险。同时，城投企业需加快转型步伐，提升市场化运营能力。

五、附表：2020年宜春市城投企业财务概况