20220909-中诚信国际-走遍城投——江西·抚州_江西省抚州市地方政府及融资平台分析_12页_508kb

走遍城投——江西·抚州总结

核心内容概述

抚州市作为江西省的一个地级市，近年来在经济发展、财政实力和政府债务管理方面呈现出一定的特点。总体来看，抚州市经济发展增速放缓，但第三产业表现良好；财政收入增长缓慢，财政自给能力较弱；地方政府债务规模逐年扩大，隐性债务风险显著；城投企业数量较多，但整体规模较小，资产负债率上升，偿债能力弱化，且转型意愿不强。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济发展情况：

  • 2018-2020年抚州市GDP分别为1,382.40亿元、1,510.92亿元和1,572.51亿元，增速由8.00%下降至3.70%，整体经济增速回落。
  • 三次产业结构持续优化，第三产业占比逐步提高，对经济增长贡献加大。
  • 人均GDP增长较快，2020年为43,305.30元，同比增长16.19%。

• 财政收入与支出：

  • 2020年一般公共预算收入为130.34亿元，同比增长0.85%，在省内排名中下游。
  • 一般公共预算支出为499.65亿元，同比增长5.34%，财政平衡率26.09%，财政自给能力较弱。

• 市内区县差异：

  • 区县间经济发展和财政实力不均衡，临川区发展较好，资溪县发展较弱。
  • 市辖城区财政状况相对较好，而部分县财政平衡率较低。

政府债务分析

1. 显性债务

• 地方政府债务余额逐年增加，2020年末为445.79亿元，仍有一定额度未使用。
• 负债率28.35%，债务率61.57%，均未超过国际警戒线，整体风险可控。

2. 隐性债务

• 隐性债务规模较大，2020年为509.83亿元。
• 考虑隐性债务后，负债率和债务率分别达到60.77%和131.99%，均超过国际警戒线，隐性债务风险需高度关注。

3. 市内债务差异

• 区县间债务规模分化明显，临川区债务规模较大，负债率9.46%，而部分县负债率较低。

4. 债务化解措施

• 政府采取多种措施化解债务风险，包括债权打包处置、建立监管机制、加强隐性债务管理等。

城投企业分析

1. 城投概况

• 截至2021年底，抚州市共有6家有存续期城投债券的发行主体，其中市级平台2家，区县级平台4家。
• 城投级别以AA为主，AA+级次之，反映整体信用水平较高。
• 城投企业主要集中在城市基础设施建设领域，占比达83%。

2. 城投债情况

• 截至2021年底，抚州市存量城投债37只，债券余额252.58亿元，规模在省内相对较小。
• 债券种类以一般企业债为主，占比33%；其次为中期票据（27%）、定向工具（19%）、私募债（11%）。
• 债券期限以7年期为主，信用等级以AA+级为主，占比65%。
• 发行成本居省内中下游水平，加权平均到期收益率为4.50%，交易利差为200.36bp。

3. 城投财务概况

• 资产规模逐年增加，2018-2020年总资产分别为900.55亿元、1,171.89亿元和1,653.96亿元。
• 盈利能力逐步提升，2020年净利润合计为13.18亿元，营业总收入为112.73亿元。
• 资产负债率持续上升，由2018年的41.23%上升至2020年的45.43%。
• 偿债能力持续弱化，流动比率和速动比率逐年下降，分别为4.99和1.68。

4. 城投级别调整

• 2021年，抚州市发债城投企业未发生主体级别调整。

5. 城投信用事件及监管处罚

• 2021年，抚州市未发生城投信用事件和违规处罚事件。

6. 城投转型情况

• 抚州市级平台整合优质资源，推动多元化发展，但整体转型意愿一般。
• 城投企业业务单一，可获得的优质资源有限，限制了其转型能力。

关键信息汇总

城投企业财务概况（2020年）

总结

抚州市在经济和财政方面呈现出增速放缓、财政自给能力弱、区县发展不均衡等特点。政府债务方面，显性债务规模增加但风险可控，隐性债务规模显著，需引起重视。城投企业数量较多，但整体规模较小，信用等级以AA为主，盈利能力提升，但资产负债率上升，偿债能力持续弱化。城投平台转型意愿一般，业务较为单一。未来需关注隐性债务风险，推动城投企业多元化发展，以提升其财务健康度和市场竞争力。