20220909-中诚信国际-走遍城投——福建·漳州_福建省漳州市地方政府及融资平台分析_13页_602kb

报告摘要

走遍城投——福建·漳州总结

核心内容概述

漳州市作为福建省南部的重要城市，近年来经济与财政发展呈现一定波动，城投企业数量及债务规模在省内处于中上水平，但债务风险不容忽视，尤其在隐性债务和区县分化方面表现突出。本文从经济发展、财政实力、政府债务、城投企业四个维度对漳州市进行了系统分析。

主要观点

1. 漳州市经济发展与财政实力

经济增速回升：2021年漳州市GDP达到5,025.40亿元，同比增长7.7%，经济总量在福建省内排名第四。
产业结构优化：三次产业结构由10.9:48.2:40.9调整为10.5:49.0:40.5，第三产业增速较快。
“4+4”产业格局：已形成石油化工、特殊钢铁、装备制造和食品工业“四大”主导产业，以及电子信息、新材料、新能源、生物与新医药“四大”战略性新兴产业。
财政排名第四：2021年一般公共预算收入为246.18亿元，财政自给能力较弱，财政平衡率为58.41%。

2. 漳州市政府债务分析

显性债务增长：2021年地方政府债务余额达941.96亿元，负债率18.74%，债务率103.12%，债务率超警戒线。
隐性债务突出：2020年隐性债务规模为737.42亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为34.28%和234.52%，债务风险显著。
区县分化明显：漳浦县债务规模最大，华安县债务率最高，反映出区域发展不均衡。

3. 漳州市城投企业情况

城投公司数量：截至2021年末，漳州市共有5家城投公司，其中AA+级3家，AA级2家。
城投债规模：存量城投债共66只，余额428.07亿元，规模省内排名第二；2021年发行城投债36只，规模244.60亿元，发行规模排名第三。
债务结构：以私募债和一般中期票据为主，5年期债券占比较高，信用等级以AA+为主。
财务状况：资产规模逐年增加，盈利能力较为稳定，但资产负债率上升，偿债能力持续弱化。

4. 城投信用与转型

无信用事件：2019年至2021年期间，漳州市城投公司未发生信用违约或违规处罚事件。
转型受限：城投企业仍高度依赖政府资源，市场化转型受限，融资能力不足。

关键信息

经济与财政数据（2019-2021）

指标	2019	2020	2021
GDP（亿元）	4,741.83	4,545.6	5,025.4
GDP增速（%）	6.5	-3.9	7.7
一般公共预算收入（亿元）	219.41	218.56	246.18
政府性基金收入（亿元）	226.19	233.69	221.37
财政平衡率（%）	49.82	49.10	58.41
债务余额（亿元）	749.45	820.74	941.96
负债率（不含隐性债务）	15.81%	18.06%	18.74%
债务率（不含隐性债务）	103.12%	123.53%	-

城投企业财务概况（2020年）

发行人	行政级别	总资产（亿元）	总债务（亿元）	短期债务占比（%）	净利润（亿元）	营业总收入（亿元）	资产负债率（%）	流动比率（倍）	速动比率（倍）
福建漳龙集团有限公司	地市级	587.60	315.07	47.36	7.10	127.39	67.97	1.37	0.68
福建漳州城投集团有限公司	地市级	409.24	175.92	40.68	2.71	61.00	68.82	2.78	0.71
漳州市交通发展集团有限公司	地市级	407.36	212.20	12.42	0.64	35.07	67.51	1.36	0.84
漳州市经济发展集团有限公司	区县级	142.75	34.21	30.72	0.87	42.07	50.44	4.59	0.70
龙海市国有资产投资经营有限公司	区县级	211.22	51.86	36.01	1.61	13.52	61.34	3.46	0.55

城投债到期情况（2022-2026年）

2022年到期规模：174.13亿元，主要集中于6月至12月。
未来到期集中：2022至2024年为城投债到期高峰期，2023年及2025年回售规模较大。
发行成本低：加权平均发行利率为3.73%，交易利差为125.55bp，处于省内较低水平。

总体评价

漳州市经济实力较强，工业基础雄厚，财政收入排名省内第四，但财政自给能力较弱，需依赖上级补助。城投企业数量较多，债务规模较大，隐性债务问题突出，债务率远超警戒线，存在较大风险。同时，区县间发展不均衡，部分区县债务压力大，融资成本高，市场化转型难度较大。未来需重点关注债务化解和城投企业转型，以实现可持续发展。

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