20220909-中诚信国际-走遍城投——江西·景德镇_江西省景德镇市地方政府及融资平台分析_12页_562kb

景德镇市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

景德镇市作为江西省的地级市，经济与财政实力在省内处于中下游水平，但其人均GDP较高。2018年至2020年，景德镇市GDP增速有所回落，第三产业对经济总量的贡献较大。尽管陶瓷产业是其支柱，但税收贡献较少，财政自给能力较弱，依赖转移支付。同时，地方债务管理政策较为严格，隐性债务规模较大，需重点关注。

主要观点与关键信息

经济发展与财政实力

• 经济增长趋势：2018年至2020年GDP分别为846.60亿元、926.11亿元和957.14亿元，增速分别为8.2%、7.8%和3.7%，其中2020年受疫情影响显著。
• 产业结构：第三产业增加值占比最大，分别为412.84亿元、476.23亿元，对经济增长贡献显著。
• 人均GDP：2020年为59,119.98元，高于省内平均水平。
• 财政数据：
  • 2020年一般公共预算收入为100.05亿元，省内排名第9。
  • 一般公共预算支出为236.07亿元，财政平衡率为42.38%，财政自给能力偏弱。
  • 政府性基金收入为261.16亿元，对地方财力有一定补充作用。
• 区县差异：乐平市GDP和财政收入均高于其他区县，浮梁县则相对较低。

地方债务情况

• 显性债务：
  • 2020年地方政府债务限额为321.98亿元，债务余额为300.37亿元，仍有21.61亿元额度未使用。
  • 负债率为31.38%，未超过欧盟60%警戒线，但省内相对较高。
• 隐性债务：
  • 2020年末隐性债务规模为881.51亿元，考虑隐性债务在内的负债率为123.48%，风险需重点监控。
• 区县债务分化：乐平市债务规模最大，为41.58亿元；珠山区债务余额最小，为5.96亿元。

城投企业分析

• 城投概况：
  • 截至2021年末，景德镇市共有6家城投企业，主体评级以AA和AA+为主，市级城投占主导地位。
  • 城投企业业务主要集中在综合城市基建、保障房建设及园区开发。
• 城投债情况：
  • 2021年底存量城投债规模为390.82亿元，省内排名中上游。
  • 债券种类以私募债为主，占比27.27%，其次为一般中期票据、定向工具和一般企业债。
  • 债券期限以1年期及以下为主，占比达53.85%，5年期和7年期占比分别为23.08%和15.38%。
  • 加权平均发行利率为5.45%，交易利差为290.24bp，省内较高。
• 到期及回售高峰：2022年、2023年和2025年为城投债到期和回售高峰，分别达到173亿元、157.83亿元和80.60亿元。
• 财务表现：
  • 城投总资产逐年增长，从1,091.18亿元（2018）增长至2,428.13亿元（2020）。
  • 资产负债率持续上升，从52.65%（2018）增长至55.42%（2020）。
  • 营业收入逐年提升，从190.00亿元（2018）增长至245.96亿元（2020）。
  • 净利润在2019年有所下降，偿债能力有所下滑，流动比率和速动比率下降明显。

城投级别调整与信用事件

• 评级调整：2021年6月，景德镇陶文旅控股集团有限公司主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定，主要因区位优势、政府支持及业务发展良好。
• 信用事件：2021年未发生城投信用事件及监管处罚事件。

城投转型前景

• 转型条件：景德镇市经济与财政实力偏弱，城投企业转型条件一般。
• 未来展望：若能探索结合陶瓷产业文化发展的转型路径，未来发展可期。

关键数据汇总

城投企业财务概况（2020年）