20220909-中诚信国际-走遍城投——江西·吉安_江西省吉安市地方政府及融资平台分析_12页_519kb

走遍城投——江西·吉安总结

核心内容概述

吉安市作为江西省地级市，经济发展与财政实力位于省内中游水平，但面临一定的财政自给能力不足和债务风险问题。城投企业作为吉安市重要的融资主体，其财务状况和债务结构对地方经济有重要影响。

主要观点

经济发展与财政实力

• 经济增速放缓：受新冠肺炎疫情影响，2020年吉安市GDP增速降至4.00%，低于2019年8.10%的增速。
• 产业结构：第二、第三产业对经济贡献较高，三次产业结构为10.8:44.3:44.9。
• 财政状况：2020年吉安市一般公共预算收入为178.28亿元，占江西省第6位；财政平衡率为32.09%，财政自给能力较弱。
• 区县差异：吉安市各区县经济发展和财政实力差异较大，吉州区经济最强，吉安县财政收入最高，青原区财政最弱。

政府债务情况

• 显性债务上升：2020年吉安市地方政府债务余额为500.24亿元，较2019年增长49.10%，需警惕显性债务风险。
• 负债率与债务率：2020年吉安市负债率为23.06%，未超过欧盟60%警戒线；债务率99.81%，虽未超过国际100%警戒线，但需关注。
• 隐性债务突出：2020年吉安市隐性债务规模为462.3亿元，考虑隐性债务后的债务率升至192.05%，隐性债务风险不可忽视。
• 区县债务分化：遂川县债务负担较重，2020年地方政府债务余额为31.93亿元，负债率为18.66%；吉州区债务负担较小，债务余额为18.62亿元，负债率为7.80%。

城投企业分析

• 城投级别：吉安市城投企业以AA级为主，占比57.14%；AA-级占比42.86%。
• 城投数量与层级：吉安市共有7家城投企业，其中区县级占57.14%，地市级占42.86%。
• 业务分布：城投企业主要集中在城市基础设施建设（85.71%），园区开发与运营（14.29%）为补充。
• 城投债情况：
  • 截至2021年底，吉安市存量城投债31只，余额216.52亿元，位于江西省中下游。
  • 债券到期主要集中在2024年和2026年，2022年到期规模为42.90亿元，回售压力集中在5月、7月和11月。
  • 2021年吉安市发行城投债10只，规模73.5亿元，位于江西省第9位。
• 财务状况：
  • 资产规模逐年增加，但资产负债率呈波动上升趋势，2020年平均为46.62%。
  • 营业收入和净利润逐年上升，但偿债能力持续弱化，流动比率和速动比率逐年下降。
  • 城投企业发行成本位于江西省偏高水平，债务压力较大。

关键信息汇总

经济与财政数据

城投企业财务概况（2020年）

城投债发行情况（2021年）

• 发行规模：73.5亿元，位于江西省第9位。
• 债券种类：以定向工具为主（40.00%），其次为一般中期票据（20.00%）。
• 债券期限：以5年期为主（50.00%），3年期、7年期次之（各32.26%）。
• 发行利率及利差：加权平均发行利率为4.66%，交易利差为181.36bp，处于江西省中等水平。

城投企业转型与风险

• 转型意愿一般：城投企业业务较为单一，优质资源有限，转型意愿不足。
• 资产负债率上升：2020年城投平均资产负债率为46.62%，较2018年上升。
• 偿债能力弱化：流动比率和速动比率逐年下降，应收账款周转率较低，偿债能力持续弱化。
• 无级别调整与信用事件：2021年未发生城投主体级别调整和信用事件，也未发生违规处罚事件。

总结

吉安市经济和财政实力处于江西省中游，但受疫情冲击，经济增长放缓，财政自给能力较弱。政府债务规模逐年上升，尤其是显性债务和隐性债务的双重压力，使得债务风险值得关注。城投企业以AA级为主，业务集中于城市基础设施建设，发行成本较高，未来偿债压力集中于2024年和2026年。尽管2021年未发生信用事件或违规处罚，但城投企业资产负债率上升、偿债能力下降的趋势仍需警惕，未来需持续关注其债务管理与转型能力。