20220714-安信证券-斯达半导-603290.SH-新能源行业持续景气_上半年业绩增长超预期_5页_430kb

报告摘要

斯达半导（603290.SH）2022年半年度业绩总结

核心内容

斯达半导（603290.SH）于2022年7月14日发布了2022年上半年业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为34,000万至35,000万元，同比增长120.80%至127.29%。扣除非经常性损益后的净利润预计为32,500.00万至33,500.00万元，同比增长129.49%至136.55%。公司业绩增长超预期，主要得益于新能源行业持续景气以及公司在新能源汽车、清洁能源、储能等领域的业务扩张。

主要观点

行业景气度高：在“碳达峰”“碳中和”政策推动下，新能源汽车和工业领域需求大幅增加，中国IGBT市场规模预计到2025年将达522亿元，年复合增长率达19.11%。
公司市场份额领先：根据IHSMarkit2018年报告，公司2017年在IGBT模块全球市场份额排名第10位，中国企业中排名第1位，是国内IGBT行业的领军企业。
新能源行业收入占比提升：2022年上半年，公司新能源行业收入占比从2021年的33.48%提升至47.37%，显示公司在该领域的快速成长。
SiC模块应用扩大：公司车规级SiC模块在新能源汽车领域实现大批量装车应用，预计到2027年全球碳化硅功率器件市场规模将超过100亿美元，年复合增速接近40%。
研发投入增加：公司持续加大研发投入，不断推出具有市场竞争力的新产品，提升综合竞争力。

关键信息

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：433.20元
当前股价（2022-07-14）：361.25元

财务预测

年份	主营收入（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）
2022E	29.44	7.91	4.64
2023E	42.1	10.03	5.88
2024E	61.04	13.47	7.90

估值指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
市盈率	341.1	154.7	77.9	61.4	45.8
市净率	53.2	12.3	11.1	9.9	8.6
ROE	15.6%	8.0%	14.3%	16.0%	18.7%

财务指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	23.6%	77.2%	72.5%	43.0%	45.0%
营业利润增长率	41.4%	120.1%	98.1%	27.0%	34.6%
净利润率	18.8%	23.3%	26.9%	23.8%	22.1%
ROIC	32.8%	43.0%	60.2%	47.1%	64.5%

风险提示

行业景气度不及预期风险
扩产不及预期风险
宏观经济波动风险

分析师声明

本报告由马良撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格
报告内容基于合法合规的信息来源和专业审慎的研究方法

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用
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总结

斯达半导在2022年上半年实现了显著的业绩增长，受益于新能源行业的持续景气和公司在IGBT及SiC模块等关键领域的领先地位。公司新能源行业收入占比显著提升，显示其在新能源汽车、清洁能源和储能等领域的强劲增长势头。随着研发投入的增加和产品结构的优化，公司有望在未来几年内继续保持高速增长。分析师维持“买入-A”评级，并设定了6个月目标价为433.20元。投资者需注意行业景气度、扩产进度及宏观经济波动等潜在风险。

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