20230830-浙商证券-迈拓股份-301006.SZ-迈拓股份点评报告_中报业绩同比增长12_看好超声水表及热量表加速推广_3页_489kb

迈拓股份（301006）2023年中报业绩分析及投资展望

业绩概况

2023上半年营收同比增长153%至186亿元，归母净利润同比增长115%至6.6亿元，扣非净利润同比增长319%至6.1亿元，基本每股收益0.47元。Q2业绩环比小幅下滑，归母净利润同比下降128%。

超声水表发展前景

1. 行业空间：预估2030年超声水表市场规模将达70亿元，六年复合增速23%。
2. 政策支持：国家政策推动降低管网漏损率至9%，利好超声水表大规模应用。
3. 市场渗透率：下游水务企业面临产销差问题，超声水表在始动流量、准确度等性能优势显著，推动渗透率提升。

成长驱动因素

1. 产品结构优化：智能超声水表类产品驱动收入增长（上半年营收170亿元，YoY增长152%）。
2. 竞争优势：公司技术领先，核心零部件自制率高，拥有8年以上稳定运行案例，募投产能即将释放。
3. 市场份额提升：凭借技术、产能优势，有望在行业渗透率加速阶段抢占更大市场份额。

估值与风险评估

• 盈利预测：未来三年净利润复合增速38%，维持“买入”评级。
• 估值预期：2023-2025年PE从25倍下降至10倍。
• 风险提示：市场需求不及预期、渗透率延迟、产能释放不达预期等。

总体结论

公司作为超声水表细分领域龙头，受益于政策、技术、产能多重优势，业绩增长动力强劲。