> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月19日有色金属大宗金属周报总结 ## 核心内容 本周有色金属板块整体表现不佳，申万有色板块下跌7.60%，跑输上证指数1.80个百分点，位居申万板块第23名。板块内铝、铜、锂表现相对较好，而新材料、钨、锡板块表现较差。整体来看，市场受到地缘政治风险、宏观政策预期及库存变化等因素影响，呈现震荡走势。 ## 主要观点 - **铜**：地缘局势和加息预期反复扰动，铜价高位震荡。国内和海外库存均呈现去化趋势，但铜冶炼毛利亏损扩大，需关注美联储7月议息会议及铜矿供给端变化。 - **铝**：美伊战争不确定性增加，叠加库存持续去化，铝价反弹。国内和海外库存持续下降，电解铝毛利上涨，中长期来看，供给端趋紧，需求稳定增长，铝价有望进入上行周期。 - **锂**：锂价延续调整，但下行空间或有限。供给端宽松预期减弱，锂电下游排产加速，需求有望向旺季过渡，锂价进入上行周期，板块公司盈利弹性可期。 - **钴**：海外MB钴价持平，国内电钴价格下跌，钴冶炼毛利下滑，但拥有刚果金原料的钴企毛利相对稳定。 - **镍**：伦镍价格上涨，沪镍也上涨，库存变化不一，国内镍铁企业盈利扩大，印尼镍铁企业盈利增长。 - **铅锌**：价格下跌，库存变化不一，铅锌市场整体承压。 ## 关键信息 ### 一、市场表现 - **申万有色板块**：本周下跌7.60%，跑输上证指数1.80个百分点。 - **个股表现**：涨幅前五为宏桥控股、云铝股份、天山铝业、中国宏桥、电投能源；跌幅前五为斯瑞新材、和胜股份、隆达股份、西部材料、博迁新材。 ### 二、库存与价格变化 | 金属 | 价格变动 | 库存变动 | |------|----------|----------| | 铜 | 伦铜：-0.32%；沪铜：-0.15%；美铜：-0.23% | 伦铜库存：-3.22%；沪铜库存：-20.31%；纽铜库存：+2.70% | | 铝 | 伦铝：-0.21%；沪铝：+0.50% | 伦铝库存：-2.65%；沪铝库存：-1.12%；现货库存：-5.01% | | 锂 | 锂辉石：-2.69%；锂云母：-4.13%；碳酸锂：-1.94%；氢氧化锂：-2.11% | 碳酸锂库存：-4714吨；锂辉石库存：-4.1%；锂云母库存：-3.8% | | 钴 | MB钴：0%；金属钴：-3.66%；硫酸钴：-0.12%；四钴：0% | 国内冶炼厂毛利：-76.05%；刚果原料钴企毛利：-7.40% | | 镍 | 伦镍：+1.63%；沪镍：+2.25% | 国内镍铁企业盈利：+4.21%；印尼镍铁企业盈利：+1.04% | | 铅 | 伦铅：-1.50%；沪铅：-1.19% | 伦铅库存：+56.22%；沪铅库存：-1.94% | | 锌 | 伦锌：-1.60%；沪锌：-1.38% | 伦锌库存：-2.68%；沪锌库存：-0.28% | | 锡 | 伦锡：-1.04%；沪锡：-1.96% | 伦锡库存：-5.06%；沪锡库存：-4.56% | ### 三、投资建议 - **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 - **铝**：建议关注宏桥控股、天山铝业、云铝股份、中国铝业、电投能源、神火股份、中孚实业、焦作万方。 - **锂**：建议关注1）权益锂产量增长空间大的标的：天华新能、大中矿业、国城矿业、盛新锂能、赣锋锂业；2）国内锂资源自给率高、资源自主可控的标的：盐湖股份、永兴材料；3）受益津巴布韦锂矿出口恢复的标的：中矿资源、雅化集团、华友钴业。 ### 四、风险提示 1. 下游复产不及预期风险； 2. 国内房地产需求不振风险； 3. 新能源汽车增速不及预期风险。 ## 估值变化 - **PE TTM**：申万有色板块为18.66倍，较上周下降0.67倍，与万得全A比值为86%。 - **PB LF**：申万有色板块为2.79倍，较上周下降0.10倍，与万得全A比值为159%。 ## 总结 整体来看，有色金属板块受地缘政治、库存去化及宏观经济因素影响，价格波动较大。铜价高位震荡，铝价因美伊战争和库存去化而反弹，锂价下行空间有限，进入上行周期。钴、镍、铅、锌等金属价格和库存变化不一，但部分板块盈利改善。建议关注具备资源储备和产能扩张潜力的公司，同时注意市场风险。