20260309-中原期货-周报_地缘局势不确定性增加_成本支撑上移_22页_6mb

文档总结

核心内容概述

本期周报分析了铁矿石、焦煤与焦炭（双焦）的市场供需情况，结合地缘局势的不确定性与成本支撑变化，对相关品种的走势进行了评估与策略建议。整体来看，市场供应端有所回升，但需求端因环保限产等因素出现阶段性回落，短期内原料补库动力不足。然而，随着阶段性检修结束，终端需求有望改善，推动供需双增，市场可能呈现震荡偏强的运行态势。

主要观点

铁矿石

• 供应：澳洲和巴西铁矿发运量环比增加28.30%，同比增加5.35%；铁矿石45港口到港量环比上升21.57%，同比大幅增加41.95%。港口库存继续增加，创历史新高。
• 需求：铁水日产环比下降5.69万吨，同比减少2.92万吨，受钢厂环保减产影响，短期补库意愿有限。
• 库存：铁矿石45港口库存17117.86万吨（环比+0.15%，同比+18.70%）；247家钢企进口铁矿库存9011.57万吨（环比-0.81%，同比-1.86%）。
• 总结：供需或将呈现双增格局，短期内震荡偏强运行。但需关注地缘局势对市场的扰动，追高需谨慎。

焦煤、焦炭（双焦）

• 供应：国内炼焦煤矿山开工率环比上升20.63%，蒙煤通关量日度均值环比大幅增加82.88%，同比增加128.91%。供应端整体回升。
• 需求：焦煤竞拍日成交率环比上升13.83%，周度成交率77.14%（环比-5.85%，同比-1.61%），但整体需求仍受铁水回落影响。
• 库存：独立焦化厂焦煤库存环比下降4.01%，钢厂焦煤库存环比下降2.12%；焦炭港口库存环比上升3.05%，焦化厂焦炭库存环比上升1.62%。
• 利润：独立焦化厂吨焦利润环比增加17元/吨，产能利用率持稳。
• 总结：双焦走势坚挺，但需警惕铁水超预期及宏观超预期带来的风险。后续随着钢厂检修结束，原料端采购意愿有望回升，供需或呈现双增结构，基本面存小幅改善预期。

关键信息

价格与成本

• 现货价格：山西低硫主焦煤价格1460元/吨（周环比-60元/吨，同比+160元/吨）；准一级冶金焦出厂价1340元/吨（环比-50元/吨，同比+30元/吨）。
• 期货价格：螺纹钢RB01合约价格3141元/吨（环比+17元/吨），RB05合约价格3088元/吨（环比+21元/吨），RB10合约价格3115元/吨（环比+15元/吨）。
• 成本支撑：地缘局势不确定性带动能源价格拉涨，成本支撑上移。

价差分析

• 卷螺差：持续收缩，反映螺纹钢与热卷价差缩小。
• 铁矿石5-9合约价差：继续走扩，显示远期合约价格相对走高。
• 焦煤05-09合约价差：走势未明确，需进一步观察。
• 焦炭05-09合约价差：走势未明确，需进一步观察。

风险提示

• 铁水超预期：若铁水产量超预期回升，可能对原料端形成更强支撑。
• 宏观超预期：地缘局势变化可能引发宏观情绪波动，影响市场走势。
• 追高需谨慎：在不确定性增加的背景下，应避免盲目追高。

重要数据一览

策略建议

• 铁矿石：单边偏强运行，上方压力暂看800附近。
• 双焦：单边偏强运行，焦煤压力暂时关注1200-1250，焦炭压力关注1800附近。

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