> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本期周报分析了铁矿石、焦煤与焦炭（双焦）的市场供需情况，结合地缘局势的不确定性与成本支撑变化，对相关品种的走势进行了评估与策略建议。整体来看，市场供应端有所回升，但需求端因环保限产等因素出现阶段性回落，短期内原料补库动力不足。然而，随着阶段性检修结束，终端需求有望改善，推动供需双增，市场可能呈现震荡偏强的运行态势。 ## 主要观点 ### 铁矿石 - **供应**：澳洲和巴西铁矿发运量环比增加28.30%，同比增加5.35%；铁矿石45港口到港量环比上升21.57%，同比大幅增加41.95%。港口库存继续增加，创历史新高。 - **需求**：铁水日产环比下降5.69万吨，同比减少2.92万吨，受钢厂环保减产影响，短期补库意愿有限。 - **库存**：铁矿石45港口库存17117.86万吨（环比+0.15%，同比+18.70%）；247家钢企进口铁矿库存9011.57万吨（环比-0.81%，同比-1.86%）。 - **总结**：供需或将呈现双增格局，短期内震荡偏强运行。但需关注地缘局势对市场的扰动，追高需谨慎。 ### 焦煤、焦炭（双焦） - **供应**：国内炼焦煤矿山开工率环比上升20.63%，蒙煤通关量日度均值环比大幅增加82.88%，同比增加128.91%。供应端整体回升。 - **需求**：焦煤竞拍日成交率环比上升13.83%，周度成交率77.14%（环比-5.85%，同比-1.61%），但整体需求仍受铁水回落影响。 - **库存**：独立焦化厂焦煤库存环比下降4.01%，钢厂焦煤库存环比下降2.12%；焦炭港口库存环比上升3.05%，焦化厂焦炭库存环比上升1.62%。 - **利润**：独立焦化厂吨焦利润环比增加17元/吨，产能利用率持稳。 - **总结**：双焦走势坚挺，但需警惕铁水超预期及宏观超预期带来的风险。后续随着钢厂检修结束，原料端采购意愿有望回升，供需或呈现双增结构，基本面存小幅改善预期。 ## 关键信息 ### 价格与成本 - **现货价格**：山西低硫主焦煤价格1460元/吨（周环比-60元/吨，同比+160元/吨）；准一级冶金焦出厂价1340元/吨（环比-50元/吨，同比+30元/吨）。 - **期货价格**：螺纹钢RB01合约价格3141元/吨（环比+17元/吨），RB05合约价格3088元/吨（环比+21元/吨），RB10合约价格3115元/吨（环比+15元/吨）。 - **成本支撑**：地缘局势不确定性带动能源价格拉涨，成本支撑上移。 ### 价差分析 - **卷螺差**：持续收缩，反映螺纹钢与热卷价差缩小。 - **铁矿石5-9合约价差**：继续走扩，显示远期合约价格相对走高。 - **焦煤05-09合约价差**：走势未明确，需进一步观察。 - **焦炭05-09合约价差**：走势未明确，需进一步观察。 ## 风险提示 - 铁水超预期：若铁水产量超预期回升，可能对原料端形成更强支撑。 - 宏观超预期：地缘局势变化可能引发宏观情绪波动，影响市场走势。 - 追高需谨慎：在不确定性增加的背景下，应避免盲目追高。 ## 重要数据一览 | 项目 | 数值 | 周变动 | |------|------|--------| | 铁矿石到港量 | 2609.9万吨 | +21.57% | | 铁矿石港口库存 | 17117.86万吨 | +0.15% | | 铁水日产 | 227.59万吨 | -5.69万吨 | | 焦煤竞拍日成交率 | +99.28% | +13.83% | | 焦煤竞拍周成交率 | 77.14% | -5.85% | | 独立焦化厂焦煤库存 | 796.17万吨 | -4.01% | | 焦炭港口库存 | 203.11万吨 | +3.05% | | 独立焦化厂焦炭库存 | 63.2万吨 | +1.62% | ## 策略建议 - **铁矿石**：单边偏强运行，上方压力暂看800附近。 - **双焦**：单边偏强运行，焦煤压力暂时关注1200-1250，焦炭压力关注1800附近。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于可靠来源，但无法保证其准确性或完整性。 - 使用本报告的材料不构成对任何人的投资、法律、会计或税务建议。 ## 联系方式 - **中原期货**：总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 - **联系电话**：4006-967-218 - **电子邮箱**：linna_qh@ccnew.com - **执业证书编号**：F03099603 - **投资咨询编号**：Z0020978