> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月沥青市场的走势及影响因素，包括地缘政治局势、供需变化、库存情况、价差走势及后市展望。整体来看，4月沥青市场呈现宽幅震荡的走势，主要受美伊谈判僵局、霍尔木兹海峡通航中断及OPEC+产量调整等多重因素影响。 ## 主要观点 - **地缘局势主导市场波动**：美伊谈判陷入僵局，双方分歧明显，伊朗提出三阶段谈判方案，但美国坚持先解决核问题，导致局势持续紧张。美国采取海上封锁措施，伊朗则威胁军事反击，市场对地缘风险溢价的担忧加剧。 - **霍尔木兹海峡通航中断**：冲突导致霍尔木兹海峡通航船只数量锐减，从150艘/日降至15艘/日，大量船只停泊在海峡两侧，能源运输受阻，进一步影响全球原油供应。 - **OPEC+产量调整**：OPEC+宣布5月增产20.6万桶/日，但该调整将在2026年5月实施，且保留灵活性，表明其对市场变化仍持谨慎态度。 - **国内供应端收缩**：受霍尔木兹海峡通航中断影响，国内炼厂原料供应趋紧，沥青产量降至近五年低位，炼厂开工率也降至近几年低位，短期难以恢复。 - **需求端波动明显**：4月国内沥青出货量呈现先降后回升的趋势，但高价抑制了下游采购意愿，需求恢复仍需时间。改性沥青产能利用率有所回升，显示行业逐步复苏。 - **库存变化趋势**：4月国内沥青厂库库存延续累库趋势，社会库存则进入季节性降库周期，库存水平较高，但随着需求回暖，降库预期增强。 - **价差走势平稳**：沥青裂解价差环比回升，但整体呈现回落态势，盘面强于原油，预计未来将围绕油价波动。 ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - 4月沥青盘面先跌后涨，整体宽幅震荡。 - 成本端上涨（油价）及供应收紧预期为盘面提供支撑。 ### 2. 地缘政治影响 - **美伊谈判僵局**：双方分歧明显，伊朗提出三阶段方案，美国不满并准备长期封锁。 - **霍尔木兹海峡通航中断**：船只数量从150艘/日降至15艘/日，能源运输受阻。 - **局势不确定性**：若美方进一步升级措施，地缘溢价将飙升，沥青盘面有望继续上行；若局势缓和，盘面可能承压回落。 ### 3. 供应端情况 - **产量下降**：4月国内沥青产量累计106.9万吨，环比下降21.4万吨。 - **炼厂开工率下降**：样本企业开工率处于近几年低位，预计短期内难以改善。 - **OPEC+增产计划**：5月增产20.6万桶/日，但调整将在2026年5月实施。 ### 4. 需求端变化 - **出货量波动**：4月出货量先降后回升，但高价抑制了下游采购。 - **改性沥青产能利用率回升**：4月24日当周产能利用率为5.25%，较上月回升4.12个百分点。 ### 5. 库存情况 - **厂库库存累库**：4月24日当周国内样本企业厂库库存87.6万吨，较上月同期增加8.8万吨。 - **社会库存降库**：4月24日当周社会库存为118.9万吨，较上月同期减少2.5万吨，进入季节性降库周期。 ### 6. 进出口情况 - **进口量小幅增加**：3月进口量31.91万吨，环比增加0.84万吨，一季度累计进口100.48万吨，同比增加33.48万吨。 - **出口量环比下降**：3月出口5.05万吨，环比减少0.9万吨，一季度累计出口22.15万吨，同比增加7.28万吨。 ### 7. 价差与利润 - **裂解价差回升**：4月国内沥青裂解价差环比回升，但整体呈回落趋势。 - **加工稀释利润下降**：受成本抬升及原料紧缺影响，沥青加工稀释利润下降。 ## 后市研判 - **短期走势**：沥青在成本端抬升及供应收紧预期的双重支撑下，预计维持偏强运行。 - **中长期走势**：将由地缘局势演变路径主导，若局势进一步升级，沥青盘面可能继续上行；若局势缓和，则可能承压回落。 - **供需改善预期**：随着下游需求逐步回暖，供需基本面有望边际改善，为沥青提供支撑。 ## 数据来源 - 数据主要来源于同花顺iFinD及国际媒体报道。 - 涉及图表及数据包括：期货收盘价、开工率、出货量、库存、价差等。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。 - 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。