20260719-浙商期货-_铝产业链周报_供应过剩下氧化铝偏弱震荡_宏观不确定性增加电解铝继续震荡_13页_6mb

铝产业链周报 20260719 总结

核心内容概览

氧化铝

• 价格走势：氧化铝短期易跌难涨，但下方空间有限，在2600价位存在支撑。
• 供需情况：供应端因新投产能释放，整体由紧平衡转为小幅过剩；需求端维持高位，但库存持续累库。
• 期货走势：氧化铝期货震荡偏弱，但现货价格接近成本线，价格预计围绕成本线波动。
• 合约：ao2609
• 关注数据：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据

电解铝

• 价格走势：铝价高位震荡，宏观不确定性增加，等待宏观情绪明朗后做多机会。
• 供需情况：国内供应保持平稳，海外供应有望恢复；需求端分化，地产进入淡季，电网、储能表现乐观。
• 库存变化：社会库存持续去库，铝锭社会库存降至102.4万吨。
• 合约：al2608
• 关注数据：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差

铸造铝合金

• 价格走势：铸造铝合金等待做多机会，但下方空间也可能较大。
• 供需情况：废铝供应紧张，合规带票货源偏少，部分企业减产；社会库存去化，给予ADC12价格支撑。
• 合约：ad2609
• 关注数据：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差

主要观点

氧化铝

• 供应端：几内亚出口管制政策或延期至四季度，国内新投产能释放导致供应小幅过剩。
• 需求端：电解铝维持高负荷运行，国内供需维持小幅过剩。
• 库存端：港口库存继续累积，社会库存维持去库节奏。
• 价格支撑：现货价格接近成本线，向下空间有限，预计价格围绕成本线震荡。

电解铝

• 供应端：国内供应平稳，海外供应恢复预期增强，但整体仍维持紧平衡。
• 需求端：地产需求淡季，但电网、储能需求乐观，出口维持高增速。
• 宏观影响：美联储加息预期增强，市场承压；地缘风险存在，影响铝价走势。
• 库存趋势：国内社会库存去库，关注后续库存变化及宏观情绪。

铸造铝合金

• 成本端：废铝紧张，合规货源偏紧，影响再生铝合金企业生产。
• 价格走势：整体跟随铝价偏弱震荡，但因供应减产，走势略强于沪铝。
• 库存情况：社会库存去化，厂内库存小幅累积，整体库存较前期明显去化。

产业链操作建议

氧化铝

• 冶炼企业：针对未销售的氧化铝部分套保，建议卖出ao2609合约。
• 贸易商：预防价格下跌可在盘面卖出套保；采购管理可考虑买入套保。
• 套保建议：
  • 卖出ao2609P2600，套保比例100%，入场价格35元/吨
  • 卖出ao2609，套保比例100%，入场价格2700元/吨

电解铝

• 冶炼企业：针对未销售的电解铝库存，按比例套保做空预防价格下跌风险，建议卖出al2608合约。
• 贸易商：根据采购计划，部分买入套保，建议买入al2608C3000期权，套保比例50%，入场价格12元/吨。
• 下游终端企业：原料库存偏高，可考虑买入看跌期权，同时卖出看涨期权赚取权利金。

铸造铝合金

• 冶炼企业：针对未销售的铝合金库存，建议卖出ad2609合约。
• 贸易商：预防价格下跌可在盘面卖出套保；采购管理可考虑买入套保。
• 套保建议：
  • 卖出ad2609，套保比例100%，入场价格35元/吨
  • 卖出ad2609，套保比例100%，入场价格35元/吨
  • 下游终端企业：原料库存偏高，建议卖出ad2609合约；采购需求旺盛，建议买入ad2609合约。

关键信息与数据

铝土矿

• 进口价格：澳洲铝矿CIF均价64美元/吨，几内亚CIF均价70.5美元/吨，马来西亚CIF均价52美元/吨。
• 国产价格：山西平均价500元/吨，河南平均价500元/吨，广西平均价450元/吨，贵州平均价490元/吨。
• 进口量：2026年5月进口量43.85万吨，同比增加5496%；5月净进口维持在15.5万吨附近。

氧化铝

• 现货价格：全国氧化铝均价2728元/吨，较上周下跌14.6元/吨。
• 库存情况：百川氧化铝工厂库存为160.3万吨，钢联总库存为635.4万吨。
• 进口利润：本周进口利润为-114.47元/吨，进口窗口关闭。

电解铝

• 产量：6月产量374.4万吨，同比增加2.2%；预计7月产量持稳。
• 生产利润：国内电解铝行业平均冶炼利润为7017元/吨，较上周有所修复。
• 库存变化：社会库存去库5.4万吨至102.4万吨，铝棒库存去库0.2万吨至11.45万吨。

铸造铝合金

• 价差情况：ADC12与原铝价差走弱，加工费维持低位。
• 开工率：受废铝供应紧张影响，铝合金企业开工率维持低位。
• 库存变化：社会库存继续去化，厂内库存小幅累积。

市场展望

• 氧化铝：短期偏弱震荡，下方空间有限，关注政策执行与成本支撑。
• 电解铝：短期受宏观不确定性压制，中长期基本面仍维持供需紧平衡。
• 铸造铝合金：短期跟随铝价偏弱震荡，但供应减产支撑价格，等待宏观情绪明朗。

套保与衍生品

关注数据

• 氧化铝：每周一、四社会库存数据；每月进口数据
• 电解铝：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差
• 铸造铝合金：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差

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