20221009-五矿期货-铝月报_LME对俄通告_市场不确定性增加_25页_2mb

五矿期货铝月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月中国及全球铝行业的主要动态，涵盖供应、需求、库存、进出口及市场影响等多个方面。报告指出，由于地缘政治风险及LME对俄金属交割政策的不确定性，铝价在国庆期间出现显著上涨，一度重回2400美元关口。同时，国内铝市场预计维持震荡走势，参考区间为17500-19500元/吨，海外参考区间为2000-2500美元/吨。

主要观点

供应端

• 中国原铝产量：2022年8月中国原铝产量初值为349万吨，同比增长6.32%。但受四川、云南电力紧缺影响，产量环比略有下降，后续供应预计有所减少。
• 海外供应变化：欧洲地区因需求减少，海德鲁铝业宣布削减挪威部分电解铝厂产能，预计减少11万-13万吨/年。南美地区产量显著增长，一定程度上弥补了欧洲减产带来的全球供应下降。

库存情况

• 国内社会库存：截至10月8日，国内电解铝社会库存为67.4万吨，较9月29日增加5.5万吨，节后出现累库现象，需关注下游消费是否改善。
• 库存季节性：库存呈现季节性波动，国庆期间库存上升，但节后若消费回暖，库存可能回落。

需求端

• 汽车消费：8月乘用车零售量同比增长28.9%，新能源车批发量同比增长103.9%，渗透率首次突破30%。汽车需求对铝消费形成支撑。
• 下游开工率：整体下游开工率有所改善，但房地产市场仍低迷，需关注后续政策及市场变化对消费的影响。

关键信息

进出口数据

• 原铝出口：8月原铝出口量为6090.046吨，环比下降19.7%，同比增长13倍。1-8月累计出口190370.45吨，同比增长3986.3%。
• 原铝进口：8月原铝进口量为49327.7吨，环比下降3.3%，同比下降71.1%。1-8月累计进口29.76万吨，同比减少71.1%。
• 铝材出口：8月出口未锻轧铝及铝材54.04万吨，1-8月累计出口470.10万吨，同比增长31.5%。8月出口环比大幅下降，后续可能进一步下滑。

市场影响

• LME政策变化：LME考虑调整对俄金属的交割政策，可能采取三种方案：延续现状、设置阈值、彻底禁止。目前俄铝占据LME仓单约20%，政策变动对铝价影响显著。
• 基差与利润：现货升水维持正常区间，电解铝冶炼利润因云南减产有所回升，需关注后续成本变化。

交易策略建议

当前市场不确定性较高，建议采取观望态度，等待进一步政策及需求变化的明确信号。

供需平衡表（部分数据）

产业链分析

• 上游：铝土矿与氧化铝进口量有所波动，需关注原材料供应对成本的影响。
• 中游：电解铝产量及利润变化反映国内生产状况，云南电力问题对供应端有显著影响。
• 下游：铝棒库存逐步下降，加工费维持高位；铝材及板带箔开工率有所改善，但房地产市场仍低迷。

市场展望

• 国内铝价预计维持震荡，关注节后消费情况。
• 海外铝价受LME政策变动影响，维持在2000-2500美元区间。
• 未来需重点关注LME政策最终决定、国内消费复苏情况及海外经济形势变化。

风险提示

• 地缘政治风险及LME政策变动可能对铝价产生持续影响。
• 房地产市场低迷可能拖累铝消费。
• 海外经济走弱可能导致铝材出口进一步下降。

免责声明

本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估自身情况，必要时咨询专业顾问。