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EG国内负荷高位，关注新增检修总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场近期表现，重点围绕价格、生产利润、库存、供需逻辑及风险因素展开。整体来看，EG市场处于中性状态，需关注后续检修及需求恢复情况。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为3747元/吨，较前一交易日上涨10元/吨（+0.27%）。华东现货价格为3658元/吨，同样上涨10元/吨。基差为-90元/吨，环比略有收窄。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-57美元/吨（环比+5美元/吨），煤基合成气制EG毛利为-994元/吨（环比+58元/吨），显示生产成本压力依然存在。
• 库存情况：华东主港库存为98.2万吨，环比增加4.7万吨；预计本周库存将平稳略增。
• 供需逻辑：国内EG负荷处于高位，库存压力较大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修将缓解2月底前的进口压力，3~4月进口压力将进一步缓解。需求端春节后织造和聚酯负荷下滑，刚需支撑转弱，需关注节后恢复情况。
• 策略建议：单边策略为中性，无跨期和跨品种策略。
• 风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价：3747元/吨（+10元/吨，+0.27%）
• EG华东现货价：3658元/吨（+10元/吨，+0.27%）
• EG华东现货基差：-90元/吨（环比-4元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-57美元/吨（环比+5美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：-994元/吨（环比+58元/吨）
• 石脑油一体化制EG毛利：数据未提供
• 甲醇制EG毛利：数据未提供
• 总负荷：数据未提供
• 合成气制负荷：数据未提供

三、国际价差

• 美国FOB-中国CFR价差：数据未提供，但关注海外供应变化对进口压力的影响。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：数据未提供
• 短纤产销：数据未提供
• 聚酯负荷：数据未提供
• 直纺长丝负荷：数据未提供
• 涤纶短纤负荷：数据未提供
• 聚酯瓶片负荷：数据未提供

五、库存数据

• 华东主港库存：98.2万吨（环比+4.7万吨）
• 实际到港量：主港15.7万吨，副港5.1万吨
• 计划到港量：主港12.5万吨，副港0.7万吨
• 日出库量：数据未提供，但库存预计平稳略增

图表说明

• 图1、图2：展示EG现货价格及基差变化
• 图3~图6：反映不同工艺制EG的生产利润
• 图7、图8：显示EG总负荷及合成气制负荷
• 图9：国际价差（美国FOB-中国CFR）
• 图10~图15：展示下游产品（长丝、短纤、聚酯等）的产销及开工情况
• 图16~图21：提供EG华东港口库存分布
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：EG华东港口日出库量

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号

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