20260213-华泰期货-化工日报_EG负荷仍高_江浙终端全面放假_9页_2mb

EG负荷仍高，江浙终端全面放假总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场近期的供需状况、价格走势、生产利润及库存变化，同时对下游聚酯产业的产销和开工率进行了评估。整体来看，EG市场处于中性策略状态，需关注原油价格波动、煤价变化、宏观政策及装置变动等风险因素。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为3723元/吨，较前一交易日下跌1.09%；华东现货价格为3630元/吨，环比下跌0.90%。基差为-116元/吨，环比微幅下降。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-55美元/吨，环比上升3美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-923元/吨，环比上升32元/吨。
• 库存情况：华东主港库存为93.5万吨，环比增加3.8万吨；计划到港量为18.1万吨，副港到港量5.8万吨，显示进口压力依然较大。
• 供需逻辑：国内EG负荷维持高位，1-2月供应充足但需求减弱，导致库存压力较大；海外供应方面，沙特和台湾装置检修将缓解2月底前的进口压力，但3月仍有小幅去库可能。下游方面，春节检修陆续兑现，织造和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价3723元/吨，环比下跌41元/吨（-1.09%）。
• EG华东现货：价格为3630元/吨，环比下跌33元/吨（-0.90%）。
• 基差：华东现货基差为-116元/吨，环比下降2元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG：毛利为-55美元/吨，环比上升3美元/吨。
• 煤基合成气制EG：毛利为-923元/吨，环比上升32元/吨。
• 总负荷：EG总负荷维持高位，显示生产端持续活跃。
• 合成气制负荷：合成气制EG的负荷情况表明其在生产结构中的重要性。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：国际价差图显示美国与中国的EG价格差异，对进口成本和市场预期有影响。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图显示长丝产销情况，反映下游需求变化。
• 短纤产销：短纤产销数据表明其在聚酯产业链中的表现。
• 聚酯负荷：聚酯负荷整体下滑，显示下游需求疲软。
• 直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷：各细分产品负荷均呈现下降趋势，进一步印证需求减弱。

五、库存数据

• 华东主港库存：93.5万吨，环比增加3.8万吨，显示库存压力。
• 张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存：各港口库存数据反映区域供需情况。
• MEG原料库存天数：聚酯工厂MEG原料库存天数显示库存水平，对市场情绪有影响。
• 日出库量：华东港口日出库量反映市场流通情况。

策略建议

• 单边策略：中性。市场氛围偏弱，成交量下降，需关注仓位变化；低位存在买气支撑，需留意伊朗地区供货稳定性。
• 跨期与跨品种策略：无明显建议。

风险提示

• 原油价格波动：影响EG成本及下游聚酯产业。
• 煤价大幅波动：对煤基EG生产利润产生直接影响。
• 宏观政策超预期：可能对市场情绪和供需格局造成冲击。
• EG装置变动超预期：可能影响供应端稳定性。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院名称：华泰期货研究院
• 研究院标志：