20181030-东北证券-浙江鼎力-603338.SH-受益人民币贬值_毛利率大幅提升_4页_1mb

浙江鼎力（603338）公司点评总结

核心内容

浙江鼎力（603338）是一家专注于专用设备/机械设备领域的公司。2018年10月30日发布的三季报显示，公司前三季度实现营收13.26亿元，同比增长53%，归母净利润3.96亿元，同比增长74%。其中，三季度营收和净利润分别同比增长73%和145%，展现出强劲的增长势头。

主要观点

1. 产能释放与业绩增长

   • 公司新增年产1.5万台小剪叉产线于7月投产，8月实现满产，三季度销量同比增长90%，环比增长20%。
   • 前三季度销量同比增长约60%，预计四季度销量仍将持续高速增长。
   • 按照当前产能，预计2019年销量仍可维持24%左右增长。

2. 毛利率提升

   • 受人民币持续贬值影响，公司毛利率显著提升，二季度为39.5%，三季度达到43.6%，接近历史最高水平。
   • 汇兑收益对三季度利润贡献约1200万元。

3. 贸易战影响有限

   • 当前10%的关税对业绩无明显影响，即使关税提高至25%，经与客户协商后，对公司业绩影响也十分有限。

4. 新产品发布与未来增长

   • 臂式新品将于11月宝马展正式亮相，并于四季度开始小批量生产。
   • 随着2020年底四期臂式厂房建成达产，公司业绩将迎来新一轮增长。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资建议

• 上调2018-2020年净利润预测至5.2亿、6.4亿、8亿。
• PE分别为23倍、19倍、15倍。
• 维持“买入”评级。
• 6个月目标价为59.30元。

风险提示

• 公司订单低于预期
• 新产品销量低于预期

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 刘军：机械行业首席分析师，2016年加入东北证券研究所，曾获新财富最佳分析师第四名、水晶球卖方分析师第四名等荣誉。
• 张晗：美国杜兰大学金融学硕士，2016年加入东北证券研究咨询分公司，任机械行业分析师。

风险提示

• 公司订单低于预期
• 新产品销量低于预期