20240428-财通证券-浙江鼎力-603338.SH-海外臂式拓展持续加快_毛利率水平不断提升_3页_610kb

浙江鼎力证券研究报告总结

基本数据

• 公司：浙江鼎力（603338）
• 行业：工程机械
• 投资评级：增持（维持）

核心观点

1. 业绩表现

   • 2023年，公司营收同比增长1592%，归母净利润同比增长4851%。
   • 2024年第一季度，公司营收同比增长1153%，但归母净利润同比下滑540%。

2. 毛利率与盈利能力

   • 2023年毛利率提升至38.49%，净利率达29.58%。
   • 2024年第一季度毛利率提升至41.11%，但受公允价值变动损失（-102亿元）影响，净利率下降至20.82%。
   • 经营现金净流量大幅增长，经营稳健。

3. 产品与市场拓展

   • 臂式产品收入同比增长6824%，毛利率大幅提升。
   • 海外收入占比达60.84%，海外毛利率高于国内业务。
   • 公司五期产能项目已进入试生产阶段，强化产品竞争力。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2299亿、2798亿、3361亿元，对应PE分别为140倍、115倍、96倍。
• 评级：增持

风险提示

• 原材料、航运价格波动；汇率大幅变动；海外市场环境恶化；竞争加剧风险等。