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证券研究报告总结

核心内容概述

本期【卓越推】推荐的股票为浙江鼎力（603338.sh），该股被信达证券列为2018年11月最看好的投资标的之一，认为其未来三个月表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

行业观点

• 油服产业链景气度持续高位运行：2018年国际油价整体处于上涨区间，推动全球采油企业盈利改善，资本开支增加，我国油田启动了至少3年的油气勘探开发会战。
• 行业关键环节价格上涨：油服耗材、连续油管服务、射孔服务等价格已上涨20%，行业业绩确定性较强。
• 推荐关注公司：杰瑞股份、海油工程、中海油服、石化机械、通源石油等。

浙江鼎力推荐理由

1. 业绩加速增长：2018年前三季度，公司营收与归属母公司净利润持续、加速增长，Q3净利润增速达144.75%，创上市以来新高。
2. 毛利率与净利率表现良好：尽管毛利率同比下降2.26pct，但净利率达到29.87%，为上市以来最高水平，主要得益于人民币贬值带来的汇兑收益及投资净收益增长。
3. 海外业务拓展显著：2018年上半年海外营收占比达61.02%，较去年同期提升2.5pct，产品进一步获得欧美高端客户认可。
4. 产能释放：公司“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”正式投产，有助于提升生产规模效益，降低成本，增强盈利能力。

关键信息

财务表现

• 2018年前三季度营收增速：Q1 23.04%，Q2 58.25%，Q3 72.55%
• 2018年前三季度净利润增速：Q1 4.38%，Q2 6.13%，Q3 144.75%
• 2018年前三季度净利率：29.87%，创上市以来最高水平

项目进展

• 技改项目投产：2018年11月23日，公司“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”正式投产。
• 募投项目：2017年11月公司募集资金8.80亿元用于建设年产3200台大型智能高空作业平台项目，预计2019年完成厂房建设。

投资评级与预测

• 盈利预测：预计2018年至2020年的EPS分别为1.92元/股、2.56元/股、3.50元/股。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其股价将显著跑赢市场。

风险提示

• 行业风险：高空作业平台行业增速可能放缓。
• 业务拓展风险：公司业务拓展可能不及预期。
• 合作协同风险：与CMEC合作的协同效应可能未能充分显现。
• 募投项目风险：募投项目可能未能达到预期效果。

研究团队信息

• 分析师：杜煜明
• 学历背景：中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械专业学士
• 加入信达证券时间：2016年7月
• 研究领域：机械军工行业

联系方式

投资建议基准

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

免责声明

• 本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，信达证券不保证其准确性与完整性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎行事，自行承担风险。