20181031-中泰国际证券-龙源电力-00916.HK-18年第三季度业绩良好_4页_422kb

龙源电力 (916.HK) 总结

核心内容

龙源电力（916.HK）作为一家专注于新能源领域的公司，特别是在风电业务方面表现突出。2018年第三季度，公司业绩显著增长，股东净利润同比上升161.2%至人民币8.20亿，反映出公司在风电领域的强劲表现和良好的运营效率。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年1-9月，公司股东净利润同比上升42.9%至人民币40.14亿，接近全年市场预测的人民币49.32亿（81.4%），显示公司业绩稳健增长。
• 风电业务表现良好：风电收入在发电量同比增加20.0%的情况下上升21.0%，表明公司在风电领域的运营效率和盈利能力提升。
• 限电问题改善：2018年1-9月风电利用小时数同比增加14.2%至1,637小时，高于全国平均水平；限电率由11.7%降至6.3%，东北地区已无限电问题，管理层对2019年限电率进一步下降至5.0%以下充满信心。
• 估值合理：根据市场盈利预测，公司2019年市盈率仅为7.0倍，估值偏低，具备投资潜力。
• 财务表现稳健：经营利润率由34.9%上升至39.9%，显示出公司盈利能力增强；股东净利润率也从15.0%提升至18.5%，进一步证明公司运营效率提高。

关键信息

财务数据概览（单位：人民币百万元）

市场表现

• 最新价：5.51 港元
• 市值：44,280.50 百万港元
• 流通股比例（H股）：93.00%
• 已发行总股本（H股）：3,340.03 百万股
• 52周价格区间：5.02-7.78 港元
• 3个月平均每日成交：71.59 百万港元

主要股东

• 中国国电集团：持股比例为58.44%

风险提示

• 并网电价下跌：可能影响公司盈利能力。
• 应收账款风险：若应收账款回收出现问题，可能影响现金流。
• 项目开发延误：可能影响未来的收入增长。

评级信息

• 公司评级：未评级
• 行业投资评级：未提及

分析师信息

• 分析师：周健锋（Patrick Chow）
• 联系方式：kf.chow@ztsc.com.hk

重要声明

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 中泰国际证券有限公司及其附属机构可能持有公司股份1%或以上。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，但受法律法规限制，可能无法及时调整。

估值与投资建议

• 当前估值偏低，市盈率仅为7.0倍，市净率0.74倍，具有一定的投资吸引力。
• 建议投资者关注公司未来的增长潜力，尤其是风电业务的持续改善和盈利能力的进一步提升。

总结

龙源电力在2018年表现出强劲的业绩增长，特别是在风电业务方面。限电问题的改善和盈利能力的提升是主要驱动力。当前估值偏低，具备投资价值，但需关注并网电价、应收账款和项目开发风险。建议投资者在充分了解风险的前提下，考虑长期投资机会。