20201213-浙商证券-酒水行业周报（2020年12月第2期）_贵州茅台股价再创新高_密切关注近期股价催化因素_15页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2020年12月第2期）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现优于沪深300指数，其中白酒板块涨幅显著。贵州茅台股价再创新高，成为市场关注焦点。分析师邱冠华指出，白酒板块在春节旺季临近之际，可能迎来消息催化和预期提升带来的上涨行情。建议投资者关注业绩确定性高、成长性强的龙头酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，以及具有短期弹性的小市值标的，如酒鬼酒和ST舍得。

主要观点

板块表现：食品饮料板块本周上涨0.45%，白酒板块涨幅达1.03%，优于大盘表现。
个股表现：
- ST舍得：涨幅达15.62%，主要受益于公司治理改善、摘帽预期及业绩低基数。
- 老白干酒：涨幅16.54%，表现最为亮眼。
- 张裕A：涨幅16.21%，估值提升显著。
- 贵州茅台：股价创历史新高，受《人民日报》正面报道及直销渠道投放影响。
- 五粮液：批价上升至980元以上，公司推进双轨制提价，提升品牌力。
- 泸州老窖：在中低端产品体系梳理、价格调整方面动作频繁，助力品牌复兴。
- 顺鑫农业：对三牛系列产品提价，优化产品矩阵，提升利润及品牌力。
市场预期：
- 酒企经销商大会即将召开，有望提振板块情绪。
- 白酒行业进入改革红利释放阶段，消费升级与集中度提升是核心逻辑。
- 茅台集团“双打造双巩固三翻番”战略推动其收入和利润翻倍，预计十四五期间利润复合增速超15%。
投资建议：
- 长期关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。
- 短期弹性：酒鬼酒和ST舍得。

关键信息

本周行情回顾

沪深300：下跌2.64%
食品饮料板块：上涨0.45%
白酒板块：上涨1.03%
表现亮眼个股：老白干酒（16.54%）、ST舍得（15.62%）、张裕A（16.21%）
表现较差个股：珠江啤酒（-2.18%）、燕京啤酒（-4.08%）

价格与库存数据

贵州茅台：批价稳定在2800-2850元，库存健康，经销商已打12月款。
五粮液：批价稳定在980元以上，目标突破千元价位带。
泸州老窖：国窖批价约850-860元，渠道库存约1个月，全年销售达120亿元。
古井贡酒：省内献礼版、5年、8年、16年、20年批价分别为80元、100元、200元、290元、450元，年30新品预计本月上市，价格将超1000元。

价格调整动态

泸州老窖：
- 300-500元价位带：特曲第十代实行双轨制，计划外配额结算价上调20元/500ml。
- 100-200元价位带：精品头曲D9终端供货价上调20-25元/瓶。
- 100元以下价位带：核心产品提价超20%。
顺鑫农业：三牛系列提价，400ml、500ml、1.5L上调10元/瓶，255ml上调6元/瓶，自2021年1月16日起执行。