20231107-浙商证券-健友股份-603707.SH-健友股份2023Q3业绩点评_看好多品种_全球化突破_3页_639kb

健友股份（603707）2023年Q3业绩点评总结

投资要点

• 短期业绩扰动：集采和人民币升值导致汇兑损失，压制Q3收入与利润，归母净利润YoY-266.9%。
• 盈利能力下滑：毛利率YoY-3.74pct至48.39%，净利率YoY-7.64pct至25.63%，费用端销售费用率下降，但财务费上升明显。
• 产品结构优化：制剂收入占比74.16%，是主要增长点，国际化进展显著（承接ANDA批件、与国内企业合作）。
• 盈利预测下调：预计2023-2025年EPS分别为0.67、0.89、1.17元，目标PE均值16倍。
• 继续“买入”评级：看好多品种、全球化战略，强调制剂国际化突破潜力，但需警惕集采下限、汇率波动及肝素原料药价格风险。

核心数据

风险提示

• 肝素原料药价格波动、重磅品种集采、销售不及预期、汇率波动等风险影响估值。
• 原料药集采执行不及预期，新产品开发与海外推广不及进度。

财务预测（亿元）