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报告摘要
申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年04月27日）
核心内容
本报告为申银万国期货研究所陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753）发布的铂、钯品种策略日报，主要分析了期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的市场表现，并结合宏观消息与市场策略进行了点评。
期货市场表现
| 合约 | 现价（元/克） | 前收盘价（元/克） | 涨跌（元/克） | 涨跌幅（%） | 持仓量（手） | 成交量（手） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| pt2606 | 498.30 | 515.80 | -19.30 | -3.73% | 13727 | 4377 |
| pt2608 | 496.75 | 514.25 | -19.65 | -3.81% | 13727 | 584 |
| pt2610 | 499.70 | 518.05 | -18.25 | -3.52% | 13727 | 131 |
| pd2606 | 359.65 | 374.75 | -18.60 | -4.92% | 5111 | 3764 |
| pd2608 | 360.40 | 376.15 | -18.50 | -4.86% | 5111 | 94 |
| pd2610 | 362.00 | 378.00 | -16.70 | -4.43% | 5111 | 34 |
从数据上看，铂、钯期货合约价格均出现下跌，其中钯合约跌幅较大，pt2606、pt2608、pd2606、pd2608、pd2610的跌幅均超过3%，pt2610跌幅为4.43%。成交量方面，铂合约pt2606成交量较高，而钯合约pd2610成交量较低。
现货市场表现
| 品种 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上海铂 | 503.26 | 503.26 | -12.59 | -0.024% |
| 伦敦铂 | 1996.00 | 1996.00 | -33.00 | -0.016% |
| 周大福铂 | 782.00 | 782.00 | -26.00 | -0.032% |
| 老凤祥铂 | 850.00 | 850.00 | 0.00 | 0.000% |
| 中国钯 | 356.00 | 356.00 | -18.00 | -0.048% |
| 俄罗斯钯 | 3622.96 | 3622.96 | -127.99 | -0.034% |
铂金现货价格整体小幅下跌，钯金价格亦有所回落，但部分品种如老凤祥铂金保持稳定。铂/钯比价方面，上海铂/伦敦铂为1.41，较前值1.38略有上升；中国钯/俄罗斯钯为1.07，较前值1.53下降。
库存情况
| 指标 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX铂库存量（盎司） | 492,600.68 | 503,573.55 | -10972.9 |
| NYMEX铂注册仓单（盎司） | 275,161.37 | 273,935.46 | +1225.9 |
| 金交所铂成交额（万元） | 8,207.08 | 1,548.72 | +6658.4 |
| 金交所铂成交量（千克） | 162.00 | 30.00 | +132.0 |
| NYMEX钯库存量（盎司） | 239,652.48 | 239,652.48 | 0.0 |
| NYMEX钯注册仓单（盎司） | 203,694.63 | 203,694.63 | 0.0 |
铂金库存量有所下降，而注册仓单小幅上升。金交所铂金成交额和成交量均显著增长，显示市场活跃度提升。钯金库存和注册仓单保持不变。
宏观消息
- 中东局势：美国与伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡关闭，中东局势对美国经济影响存在不确定性。
- 美联储政策：美联储维持利率区间在3.50%-3.75%，符合市场预期。政策不确定性持续发酵，美元阶段性走强压制贵金属价格。
- 美联储人事变动：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，但提名仍需参议院批准，且面临多方反对，政策路径存在不确定性。
- 全球央行购金潮：中国央行连续17个月增持黄金，波兰央行购金计划落地，显示去美元化趋势，铂钯储备价值凸显。
- 格陵兰岛地缘风险：地缘风险反复为铂钯价格提供阶段性支撑。
评论及策略
- 短期波动：铂、钯价格受技术性回调及美联储人事变动影响，震荡加剧。
- 长期逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡。
- 风险提示：需警惕美联储提名进程、外盘回调等阶段性风险，同时关注全球央行购金潮及地缘政治对价格的影响。
- 投资建议：短期市场受扰动，但长期看多逻辑未改，建议关注基本面及政策变化，合理控制风险。
风险提示与免责声明
- 研究局限性：报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期风险。
- 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
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资料来源：Wind，申银万国期货研究所
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