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申银万国期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所分析师陈梦赟发布，主要分析了2026年2月2日铂、钯及相关衍生品的市场表现与走势，结合宏观政策与产业供需因素，评估了短期与长期的投资逻辑与风险。

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期货市场数据

铂金期货（pt2606, pt2608, pt2610）

合约	现价（元/克）	前收盘价（元/克）	涨跌（元/克）	涨跌幅（%）	持仓量	成交量
pt2606	599.85	572.95	37.80	6.73%	11468	13744
pt2608	592.00	563.10	39.35	7.12%	11468	388
pt2610	585.70	557.85	35.70	6.49%	11468	196

钯金期货（pd2606, pd2608, pd2610）

合约	现价（元/克）	前收盘价（元/克）	涨跌（元/克）	涨跌幅（%）	持仓量	成交量
pd2606	461.00	450.55	27.30	6.29%	4078	9064
pd2608	456.75	444.50	27.30	6.36%	4078	202
pd2610	450.60	432.25	24.00	5.63%	4078	70

现货市场表现

品种	现价	前收盘价	涨跌	涨跌幅（%）
上海铂	588.10	588.10	21.29	0.038%
伦敦铂	2145.00	2145.00	-102.00	-0.045%
周大福铂	899.00	899.00	29.00	0.033%
老凤祥铂	960.00	960.00	0.00	0.000%
中国钯	440.00	440.00	15.00	0.035%
俄罗斯钯	4492.93	4492.93	159.17	0.037%

铂/钯比值

比值	现值	前值
上海铂/伦敦铂	1.34	1.42
中国钯/俄罗斯钯	1.07	1.03

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库存数据

品种	现值	前值	增减
NYMEX库存量铂（盎司）	605,258.93	605,258.93	0.0
NYMEX注册仓单铂（盎司）	326,637.95	326,637.95	0.0
金交所成交额铂（万元）	7,600.19	6,991.16	609.0
金交所成交量铂（千克）	130.00	124.00	6.0
NYMEX库存量钯（盎司）	208,455.89	208,455.89	0.0
NYMEX注册仓单钯（盎司）	148,317.64	142,716.91	5,600.7

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相关衍生品表现

品种	现值	前收盘价	增减
沪金2604	1141.70	1093.78	47.92
沪金2606	1145.04	1096.84	48.20
沪金2608	1147.40	1098.70	48.70
沪银2604	23511.00	21446.00	2065
沪银2606	22937.00	20821.00	2116
沪银2608	22630.00	20365.00	2265

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宏观消息

1. 美联储利率政策：维持基准利率在3.50%-3.75%不变，连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。
2. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，但该提名面临参议院阻力，政策独立性存疑。
3. 中国制造业PMI：2026年1月中国制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，但装备制造业和高技术制造业表现较好。
4. 支付结算政策：中国人民银行强调支付结算体系高质量发展，推进人民币跨境支付体系，强化监管与合规。

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评论及策略

主要观点

• 铂钯长期看多逻辑不变：由于氢能需求增长及南非产能受限，铂供需缺口明确，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与环保政策推动需求增长，现货维持紧平衡。
• 短期震荡加剧：受美联储人事变动影响，美元指数短线走强，铂钯价格回调，市场情绪受扰动。
• 政策不确定性：美联储主席提名进程及鲍威尔的司法调查均对美元信用构成挑战，短期货币政策预期博弈持续。
• 全球央行购金潮：中国央行连续14个月增持黄金，波兰央行购金计划落地，凸显铂钯作为储备资产的价值。
• 地缘风险支撑：格陵兰岛地缘风险反复，为铂钯价格提供阶段性支撑。

投资建议

• 短期风险：需警惕美联储主席提名进程、外盘回调等不确定性因素。
• 长期逻辑：铂钯市场基本面良好，投资逻辑未变，建议维持看多态度。

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风险提示

• 报告基于现有数据与分析，对未来预测存在不确定性。
• 宏观环境与产业链因素可能带来不可预见的变化。
• 投资决策需谨慎，市场有风险，投资需谨慎。