20260203-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_165kb
报告摘要
申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年02月03日）
一、核心内容概述
本报告聚焦铂、钯两大贵金属品种，分析其期货市场表现、现货市场动态、库存数据及相关衍生品走势，结合宏观政策与市场环境，给出投资策略建议。
二、期货市场表现
| 品种 | pt2606 | pt2608 | pt2610 | pd2606 | pd2608 | pd2610 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现价（元/克） | 552.15 | 545.35 | 548.20 | 413.70 | 410.60 | 407.05 |
| 前收盘价 | 630.55 | 625.00 | 625.50 | 464.05 | 455.00 | 459.00 |
| 涨跌 | -105.15 | -103.85 | -104.40 | -78.80 | -78.20 | -77.50 |
| 涨跌幅 | -16.00% | -16.00% | -16.00% | -16.00% | -16.00% | -15.99% |
| 持仓量 | 11075 | 11075 | 11075 | 4100 | 4100 | 4100 |
| 成交量 | 6299 | 546 | 254 | 4204 | 452 | 121 |
- 铂（pt）：各合约价格均大幅下跌，跌幅达16%，显示市场短期承压。
- 钯（pd）：各合约价格同样下跌，但跌幅略小，为15.99%。
- 持仓量：铂合约持仓量保持稳定，钯合约持仓量未变。
- 成交量：铂合约成交量较高，钯合约成交量较低。
三、现货市场情况
| 品种 | 上海铂（元/克） | 伦敦铂（美元/盎司） | 周大福铂（元/克） | 老凤祥铂（元/克） | 中国钯（元/克） | 俄罗斯钯（卢布/克） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前收盘价 | 516.42 | 2145.00 | 824.00 | 960.00 | 415.00 | 5127.82 |
| 涨跌 | -121.97 | -155.00 | -194.00 | -70.00 | -45.00 | 205.08 |
| 涨跌幅 | -0.191% | -0.067% | -0.191% | -0.068% | -0.098% | 0.042% |
| 铂/钯比 | 1.24 | 1.04 | -6.80 | -3.95 | 0.88 | -3.10 |
- 铂：上海铂与伦敦铂价格均下跌，铂/钯比值为1.24，较前值2.71有所下降。
- 钯：中国钯与俄罗斯钯价格均下跌，但俄罗斯钯价格略有上涨。
- 铂/钯比：整体比值下降，反映铂价下跌幅度大于钯价。
四、库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX铂库存（盎司） | 655,182.10 | 655,182.10 | 0.0 |
| NYMEX铂注册仓单（盎司） | 338,089.85 | 338,089.85 | 0.0 |
| 金交所铂成交额（万元） | 6,667.93 | 17,348.92 | -10681.0 |
| 金交所铂成交量（千克） | 122.00 | 266.00 | -144.0 |
| NYMEX钯库存（盎司） | 224,021.17 | 224,021.17 | 0.0 |
| NYMEX钯注册仓单（盎司） | 142,716.91 | 142,716.91 | 0.0 |
- 铂库存：NYMEX铂库存和注册仓单均未变化，金交所铂成交额和成交量下降。
- 钯库存：NYMEX钯库存和注册仓单均未变化，显示市场供应相对稳定。
五、相关衍生品走势
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 97.61 | 97.12 | 0.4977 |
| 标准普尔指数 | 6,976.44 | 6,939.03 | 37.4100 |
| 美债收益 | 4.29 | 4.26 | 0.0300 |
| 纳斯达克指数 | 23,592.11 | 23,461.82 | 130.2900 |
| 道琼斯指数 | 49,407.66 | 48,892.47 | 515.1900 |
| 沪金2604 | 1008.60 | 1161.42 | -152.82 |
| 沪金2606 | 1008.58 | 1163.36 | -154.78 |
| 沪金2608 | 1010.84 | 1167.06 | -156.22 |
| 沪银2604 | 24832.00 | 27941.00 | -3109 |
| 沪银2606 | 24425.00 | 27254.00 | -2829 |
| 沪银2608 | 24160.00 | 26985.00 | -2825 |
- 美元指数：小幅上涨，显示美元走强。
- 黄金：沪金各合约价格均下跌，沪银也出现明显回调。
- 股指：标准普尔指数和纳斯达克指数上涨，反映市场情绪有所改善。
六、主要观点与策略建议
主要观点：
- 短期震荡加剧：铂钯价格受美联储人事变动、美元走强等因素影响，短期出现技术性回调。
- 长期看多逻辑未改：铂供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能约束支撑价格；钯供应刚性，混动需求及排放政策推动需求增长。
- 美元信用承压：鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，铂钯储备价值凸显。
- 地缘风险托底：格陵兰岛地缘风险反复，为铂钯价格提供阶段性支撑。
策略建议：
- 短期：警惕美联储提名进程、外盘回调等风险，建议观望或轻仓操作。
- 长期：维持看多立场，关注铂钯供需格局及政策支持。
七、风险提示
- 政策不确定性：美联储主席提名及参议院确认进程存在不确定性。
- 市场波动：美元指数波动、地缘政治风险及供需变化可能引发价格波动。
- 数据风险：报告信息来源于第三方，可能存在不准确或不完整情况。
分析师：陈梦赟
从业资格号：F03147376
交易咨询号：Z0022753
联系方式：sunxm@sywgqh.com.cn / 021-50585921
资料来源：Wind，申万期货研究所
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