20260428-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_203kb

申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年04月28日）

一、核心内容概述

本日报主要分析铂和钯的期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品走势，结合宏观消息和市场评论，给出对铂、钯的短期和长期投资策略建议。整体来看，铂钯价格在短期受到多重因素扰动，但长期仍维持看多逻辑。

二、期货市场表现

• 铂和钯期货价格整体上涨，其中铂2606、2608合约涨幅较大，钯2606合约涨幅较小。
• 持仓量保持稳定，成交量有所下降，显示市场活跃度降低。
• 现货升贴水为正值，表明期货价格高于现货价格。

三、现货市场表现

• 上海铂和中国钯价格小幅上涨，伦敦铂价格下跌。
• 铂/钯比值维持在1.42左右，未出现明显变化。
• 现货市场整体呈现小幅波动，铂价格相对稳定，钯价格受市场情绪影响较大。

四、库存数据

• 铂库存量上升，钯库存量保持不变。
• 金交所铂成交额和成交量均下降，显示市场交易活跃度降低。

五、相关衍生品走势

• 沪金和沪银价格均上涨，市场整体偏多。
• 铂钯价格受美元走强压制，短期震荡加剧。

六、宏观消息

1. 中东局势紧张：以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡关闭，局势升级。
2. 美联储利率决议：维持利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。
3. 美联储人事变动：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，但参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯表示将阻止提名，除非撤销对鲍威尔的调查。
4. 美元指数走势：美元指数小幅下跌，但整体仍偏强，压制贵金属价格。

七、评论及策略

• 短期波动原因：特朗普提名凯文·沃什为美联储主席引发市场对政策路径的担忧，沃什强调物价稳定和货币政策独立性，宽松预期低于市场预期。
• 长期看多逻辑：
  • 铂供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能约束支撑价格。
  • 钯供应刚性，混动需求及排放政策推动需求增长。
  • 全球央行购金潮延续，中国央行连续17个月增持，铂钯储备价值凸显。
  • 格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性支撑。
• 风险提示：需警惕提名进程、外盘回调及市场流动性变化等短期风险。

八、风险提示与免责声明

• 风险提示：报告基于市场分析，存在预测偏差、宏观环境及产业链不确定性等风险。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性或完整性，投资者需谨慎决策，自行承担风险。

资料来源：Wind，申银万国期货研究所