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申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年03月3日）

一、核心内容概述

本日报主要分析了铂与钯在期货市场及现货市场中的价格走势、持仓与成交量变化、库存情况以及相关宏观和产业因素。整体来看，铂钯维持看多基调，长期逻辑未变，但短期受技术性回调及美联储人事变动影响，市场震荡加剧。

二、期货市场分析

1. 价格走势

2. 现货市场表现

3. 库存情况

三、主要观点

1. 短期波动因素

• 铂钯价格近期出现技术性回调，但已逐步修复。
• 美联储主席提名引发市场波动，凯文·沃什的提名虽偏鸽派，但其需参议院确认，政策独立性存在不确定性。
• 鲍威尔的司法调查削弱美元信用，引发市场对美联储政策的担忧。

2. 长期支撑逻辑

• 铂：供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能受限，支撑强劲。
• 钯：供应刚性，混动汽车需求增长及全球排放政策趋严，推动需求上升，现货市场紧平衡。

3. 市场环境

• 全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持，波兰央行购金计划落地，显示去美元化趋势。
• 格陵兰岛地缘风险反复，为铂钯价格提供阶段性支撑。
• 美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑。

四、相关衍生品表现

五、关键信息

• 宏观消息：

  • 美国对伊朗的军事打击导致霍尔木兹海峡航运受阻。
  • 美联储维持利率不变，但沃勒支持降息，特朗普提名的沃什政策立场偏鸽但未达市场预期。
  • 中国人民银行强调支付结算体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系。

• 评论及策略：

  • 铂钯维持看多逻辑，但短期震荡加剧。
  • 需警惕美联储主席提名进程、外盘回调等风险。
  • 长期来看，铂供需缺口、钯供应刚性及去美元化趋势仍具支撑。

六、风险提示

• 报告结论基于现有数据及分析，存在预测误差风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性。
• 投资者应合理合法使用报告信息，不得用于非法用途。
• 市场有风险，投资需谨慎。