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报告摘要

资产证券化双周报总结（2021年8月9日—2021年8月20日）

核心内容概览

本报告为2021年第13期，总第42期，内容涵盖银行间市场、交易商协会ABN、交易所ABS在2021年8月9日至8月20日期间的发行、交易及待发行情况，以及市场动态。

主要观点与关键信息

一、发行情况

银行间市场：
- 共发行9期信贷资产证券化产品，总规模320.46亿元。
- 优先级产品均为 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率在2.64%至3.74%之间。
- 个人汽车贷款类产品发行规模最大，占总规模的近70%。
- 微小企业贷款类产品平均发行成本最低，而票据收益类产品发行成本最高。
- 次级分层比例从8%至23%不等，其中长融2021年第一期个人汽车抵押贷款和交盈2021年第一期个人住房抵押贷款分层比例最低。
交易商协会ABN：
- 共发行23期，总规模222.92亿元。
- 优先级产品均为 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率在2.90%至5.90%之间。
- 票据收益类产品仍为主要基础资产，租赁资产类平均发行成本最低。
- 供应链账款类和应收账款类产品发行成本较高。
- 产品分层比例从0.02%至25.49%，其中深圳市前海平裕商业保理有限公司2021年度第二期无次级分层。
交易所ABS：
- 共发行23期，总规模274.22亿元。
- 优先级产品涵盖 $\mathrm{AAA}{\mathrm{sf}}$ 和 $\mathrm{AA}^{+}{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率在2.90%至4.80%之间。
- 次优先级产品包括 $\mathrm{AA}^{+}{\mathrm{sf}}$ 和 $\mathrm{BBB}^{+}{\mathrm{sf}}$ 级，最高票面利率为5.60%。
- 企业债权、特定非金款项、供应链账款类产品发行规模较大，而应收账款类产品发行规模较小。
- 产品分层比例在0.21%至11.36%之间，其中14期产品无次级分层。

二、交易情况

银行间市场：
- 信贷ABS成交金额共324.15亿元，交易活跃度有所提升。
- 个人住房抵押贷款类产品成交规模最大，其次为个人汽车贷款类产品。
- 票据收益、应收账款类产品成交规模相对较大，商业房地产抵押贷款债权、基础设施收费债权等成交规模较小。
交易商协会ABN：
- 成交金额共300.06亿元，交易规模较前一期有所增加。
- 票据收益、应收账款、有限合伙份额类产品成交规模较大。
- 商业房地产抵押贷款债权、基础设施收费债权等成交规模较小。
交易所市场：
- ABS成交金额共74.63亿元，交投活跃度下降。
- 供应链账款类产品成交量最大，明显高于其他类别产品。

三、市场动态

交易所禁止医美贷进入ABS资产池，仅针对新发ABS产品。
医美贷因行业乱象如诱导借贷、高额手续费、医美纠纷等问题，被监管部门列为风险控制重点。
此次禁令可能对消费金融类ABS产品供给带来一定影响，但长期来看有助于提高资产质量，推动市场健康发展。

四、待发行产品

银行间市场：
- 未来两周计划发行2期信贷证券化产品和10期交易商协会ABN，基础资产涵盖不良贷款、消费性贷款、租赁资产等。
交易所市场：
- 计划发行10期ABS产品，基础资产涉及供应链账款、个人消费贷款、特定非金款项等。
- 本期交易所共有28期项目通过发审会，拟发行规模合计1196.07亿元。

总结

本期资产证券化市场整体发行规模较大，银行间市场和个人ABS发行活跃度提升，交易商协会ABN交易规模也有所增加。交易所市场交投活跃度下降，但供应链账款类产品仍保持较高成交量。医美贷被禁止进入ABS资产池，标志着监管对消费金融类ABS产品风险控制的进一步加强。不同基础资产类型产品的发行成本和分层比例存在较大差异，其中个人汽车贷款和票据收益类产品表现较为突出。未来两周市场预计仍有较多产品待发行，基础资产类型多样，市场供给持续。

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