> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资产证券化产品市场总结（2026年5月） ## 核心内容概览 2026年5月，中国资产证券化市场整体呈现发行降温、产品分化和二级市场交投变化的特征。主要产品类别包括供应链账款、知识产权、商业房地产抵押贷款、不良贷款、租赁资产、个人消费贷款等，不同产品在发行规模、发行成本和次级分层比例等方面存在显著差异。 ## 主要观点 - **市场整体发行降温**：2026年5月，全市场共发行186期资产证券化产品，总规模为1638.30亿元，较上月下降25%。 - **产品分层差异显著**：不同类别的资产证券化产品次级分层比例差异较大，供应链账款、知识产权、商业房地产抵押贷款等次级分层比例均不超过10%，而不良贷款类产品次级层次比例仍较高。 - **商业不动产REITs扩容提速**：2026年6月18日，首批商业不动产REITs在交易所挂牌上市，共募集资金203.33亿元，涵盖多种商业业态。第二批6只产品也已获批，预计未来商业不动产REITs将继续扩容。 - **二级市场交投变化**：银行间市场ABS成交规模明显降温，仅85.60亿元；而交易商协会ABN成交规模小幅回升至363.98亿元。 ## 关键信息 ### 一、全市场发行情况 - **发行规模**：5月共发行186期资产证券化产品，总规模1638.30亿元，较上月下降25%。 - **产品类别差异**： - **发行成本**：基础设施收费类产品、信托受益权类产品平均发行成本最高；不良贷款类产品平均发行成本明显高于个人汽车贷款类产品。 - **发行规模**：小额贷款类产品发行规模最大；其次是租赁资产和应收账款类产品；而知识产权、客票收费等产品发行规模较低。 - **存量数据**： - 已上市公募REITs存量规模为2528.71亿元； - 类REITs中以基础设施为基础资产的产品存量为4575.93亿元； - 基础设施领域REITs类产品存量合计约7104.64亿元。 ### 二、银行间和交易所市场发行情况 #### 银行间市场ABS - **发行情况**：共发行25期产品，规模145.07亿元，较上月减少35%。 - **信用级别**：优先级产品均为AAAsf级，票面利率最高为2.18%。 - **产品结构**： - 不良贷款类产品占据主导，规模占比约85%； - 个人汽车贷款类产品发行规模相对较小； - 次级分层比例从0.02%到15%不等，不同产品差异较大。 #### 交易商协会ABN - **发行情况**：共发行36期，规模388.91亿元，较上月小幅增加2%。 - **信用级别**：优先级产品包括AAAsf和AA+sf级，票面利率从1.46%至2.95%不等。 - **产品结构**： - 租赁资产类、小额贷款类、个人消费贷款类发行规模相对较大； - 基础设施收费类、知识产权类等产品发行规模较小。 #### 交易所ABS - **发行情况**：共发行125期，规模较上月减少31%至1104.32亿元。 - **信用级别**：优先级产品涵盖AAAsf和AA+sf级，票面利率从1.50%到2.99%不等。 - **产品结构**： - 无次级产品共7期，占比约20%，较上期有所下降； - 次级分层比例从0.10%到33%不等，不同产品差异较大。 ### 三、二级市场表现 - **银行间市场ABS**： - 成交规模为85.60亿元，交投热度明显降温； - 不良贷款类产品成交规模最大，其次是个人汽车贷款类产品，其余产品交投规模较低。 - **交易商协会ABN**： - 成交规模为363.98亿元，较上期小幅增加。 - 类REITs、银行/互联网消费贷款、应收账款等类别产品成交相对活跃。 ## 总体趋势与建议 - **产品分化加剧**：随着市场扩容，不同资产类型的产品在发行成本、分层比例和市场表现上差异加大。 - **政策支持明显**：监管部门对商业不动产REITs的扩容支持明显，预计未来将有更多相关产品上市。 - **投资建议**：建议投资者关注底层资产的运营情况、现金流稳定性及出租率等指标，加强风险管理，特别是在二级市场中选择表现稳定的资产类型进行投资。