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资产证券化双周报总结（2022年5月5日—2022年5月20日）

核心内容概述

本报告总结了2022年5月5日至5月20日期间中国资产证券化市场的主要发行、交易情况及待发行产品情况。涵盖银行间市场、交易商协会ABN和交易所市场，涉及不同基础资产类型、发行利率、分层比例等关键指标。

主要观点

1. 发行情况

• 全市场共发行50期资产证券化产品，总规模693.96亿元。
• 不同基础资产类型的发行成本差异显著：
  • 1年期以下：供应链、融资租赁、保理融资、微小企业贷款等产品的发行利率较高，其中供应链产品平均利率为2.76%，保理融资平均利率为3.38%。
  • 1-3年期：小微贷款产品平均利率为3.27%，有限合伙份额平均利率为3.70%。
  • 3-5年期：有限合伙份额平均利率为3.83%。
  • 5年以上：CMBS/CMBN产品平均利率为3.39%。
• 银行间市场发行2期信贷ABS，总规模71.12亿元，其中优先级产品利率在2.40%-2.50%之间，次优先级产品利率为2.60%。
• 交易商协会ABN发行28期，总规模466.59亿元，优先级产品利率在2.09%-3.90%之间，次优先级产品利率为3.25%。
• 交易所市场发行52期ABS产品，总规模673.35亿元，优先级产品利率范围为2.60%-4.87%，次优先级产品利率为4.50%。

2. 交易情况

• 银行间市场信贷ABS成交金额252.48亿元，其中个人住房抵押贷款类产品成交规模最大。
• 交易商协会ABN成交金额459.61亿元，多数产品未披露基础资产类型，但以应收账款债权、有限合伙份额和供应链债权为基础资产的产品成交规模较大。
• 交易所市场ABS产品成交金额292.15亿元，以应收账款、商业房地产抵押贷款和租赁资产为基础资产的产品交易活跃。

3. 待发行产品

• 未来两周（2022年5月23日-6月3日）共待发行15期资产证券化产品，涉及供应链、融资租赁、个人消费金融、微小企业贷款、特定非金债权等基础资产类型。
• 待发行产品涵盖银行间市场、交易商协会ABN和证监会主管ABS，部分产品已披露基础资产类型和分层比例。

关键信息

1. 市场动态

• 水利部提出推进水利基础设施REITs试点，有助于吸引社会资本，促进水利行业转型和市场多样化发展。
• REITs对水利行业具有积极意义，可提升企业再投资能力、改善财务状况、优化报表结构，提高运营效率。

2. 发行成本与分层比例

• 银行间市场ABS：
  • 优先级分层比例在69.19%-90.00%之间，次优先级分层比例在5.37%-10.00%。
• 交易商协会ABN：
  • 优先级分层比例在66.67%-100%之间，次优先级分层比例在0.00%-33.30%，次级分层比例在0.00%-12%。
• 交易所ABS：
  • 优先级分层比例在58.14%-100%之间，次优先级分层比例在0.00%-32.14%，次级分层比例在0.02%-15.50%。

3. 基础资产类型分布

• 银行间市场：个人汽车贷款发行规模较高，利率较低；微小企业贷款利率较高。
• 交易商协会ABN：小微贷款、补贴款发行规模较大，有限合伙份额、CMBS/CMBN发行利率较高。
• 交易所市场：融资租赁、供应链、CMBS/CMBN、应收账款类产品发行规模较大，供应链类产品平均发行成本最低，个人消费金融类产品平均发行成本最高。

总结

本期资产证券化市场整体活跃，发行规模和成交金额均有所增长，反映出市场对不同基础资产类型的偏好差异。其中，供应链、融资租赁、个人消费金融等资产类型较为活跃，发行成本和分层比例各有不同。水利行业REITs试点的推进为市场带来新的发展方向，有助于拓宽水利基础设施融资渠道并促进市场健康发展。