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报告摘要

资产证券化双周报总结（2022年3月21日—2022年4月8日）

核心内容概述

本报告为2022年第5期，总第54期的资产证券化双周报，主要分析了2022年3月21日至4月8日期间资产证券化产品的发行情况、交易情况、待发行产品及市场动态。

主要观点

资产证券化产品发行规模较大，市场活跃。
不同基础资产类型的发行利率存在差异，部分资产类型如小额贷款、供应链和有限合伙份额的发行利率偏高。
交易所ABS产品中，CMBS/CMBN类产品发行规模最大，但部分产品如应收账款类的发行成本较低。
银行间市场ABS产品中，个人汽车贷款发行规模较高，发行利率较低，而微小企业贷款发行利率偏高。
交易商协会ABN产品中，有限合伙份额和小微贷款类产品发行规模较大，但有限合伙份额产品的平均发行利率偏高。
上交所鼓励民营企业发行基于资产信用的证券化产品，以拓宽融资渠道并降低融资成本。
市场对资产证券化产品的需求多样化，产品分层比例差异较大，部分产品无次级分层。

关键信息

发行情况

全市场：
- 共发行74期资产证券化产品，总规模为990.28亿元。
- 1年以下产品中，补贴款类产品的发行利率最低，而供应链类产品的利率较高。
- 1-3年期产品中，个人汽车贷款利率较低，而小微贷款利率较高。
- 3-5年期产品中，小额贷款利率较高。
- 5年以上产品中，CMBS/CMBN类产品发行规模较大，且发行成本相对较低。
银行间市场ABS：
- 共发行12期，总规模281.46亿元。
- 优先级产品信用级别为AAA_sf，发行成本均值为2.87%。
- 次优先级产品信用级别为AA+sf，发行成本均值为3.15%。
- 个人汽车贷款发行规模较大，但发行利率较低，而微小企业贷款发行利率较高。
交易商协会ABN：
- 共发行23期，总规模255.98亿元。
- 优先级产品均为AAA_sf，票面利率在2.85%至4.07%之间。
- 有限合伙份额和小微贷款类产品发行规模较大，但有限合伙份额产品的平均发行利率偏高。
- 有5%的产品未披露基础资产类型。
交易所ABS：
- 共发行39期，总规模452.85亿元。
- CMBS/CMBN类产品发行规模最大。
- 应收账款类产品的发行成本较低，而小额贷款和供应链类产品成本较高。
- 有部分产品无次级分层。

交易情况

银行间市场ABS：
- 成交金额共451.96亿元。
- 个人住房抵押贷款类产品成交规模最大。
- 住房公积金、信用卡分期、企业贷款和消费性贷款等产品成交规模较低。
交易商协会ABN：
- 成交金额共379.59亿元。
- 多数交易产品未披露基础资产类型。
- 供应链债权、项目公司股权和应收账款债权类产品成交规模相对较大。
交易所ABS：
- 成交金额共350.41亿元。
- 基础资产类型多样，包括应收账款、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款和商业房地产抵押贷款等。
- 交易活跃度较高的产品包括应收账款、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款和商业房地产抵押贷款等。

待发行产品

未来两周（2022年4月11日-4月22日）：
- 银行间市场待发行34期产品，涉及供应链、小微贷款、融资租赁等基础资产。
- 交易商协会ABN待发行产品基础资产包括供应链、小微贷款、融资租赁等。
- 证监会主管ABS待发行产品基础资产涉及融资租赁和供应链等。

市场动态

上交所鼓励民营企业优先发行基础设施公募REITs、类REITs、CMBS、知识产权证券化等基于资产信用的证券化产品，以充分发挥资产信用优势，降低融资成本。
为响应政府工作报告中关于完善民企债券融资支持机制的要求，证监会发布相关举措，推动更多优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率。
监管层积极推出政策，助力民营企业在债券市场获得融资支持，进一步丰富资产证券化市场产品供给。

总结

资产证券化市场在2022年3月21日至4月8日期间表现活跃，产品发行规模较大，涵盖多种基础资产类型。不同基础资产类型的发行利率和分层比例差异明显，其中小额贷款、供应链和有限合伙份额产品的发行利率较高。交易所ABS市场交易活跃度较高，尤其在应收账款、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款和商业房地产抵押贷款等类别。未来两周市场待发行产品数量较多，涉及多种基础资产类型，显示出市场对资产证券化产品的持续需求。监管层积极支持民营企业通过资产证券化产品融资，有助于拓宽融资渠道并降低融资成本。

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