20160103-光大证券-每周重点报告_16页_938kb
报告摘要
每周重点报告总结（2016年第53周）
核心内容概述
2016年第53周的光大证券重点报告围绕宏观策略、行业研究和公司研究展开，聚焦于经济基本面、政策动向、行业趋势及企业投资价值分析。报告指出，尽管经济整体疲弱，但刺激政策加码、人民币贬值对出口的积极影响、PPP模式推广、光热发电规划等多重因素正在推动市场逐步回暖，同时建议投资者关注低估值行业、新兴产业及具备政策红利的企业。
宏观策略报告要点
1. 企业盈利能力疲弱，刺激政策发力
- 工业企业利润同比跌幅收窄，但盈利状况仍偏弱。
- 中央经济工作会议强调稳增长，政策重心偏向总需求扩张。
- 财政政策将突破3%赤字率，货币政策继续宽松，宽松政策传导渠道趋于畅通。
- 预计2016年经济增长目标仍为“7左右”。
2. 美元指数回落，风险资产反弹
- 美元指数回落0.9%，推动大宗商品价格上涨，尤其是油价反弹。
- 美股“圣诞行情”创四年最佳，能源股领涨。
- 人民币汇率出现反弹，市场对稳增长政策预期增强。
3. 人民币贬值对出口的刺激作用
- 人民币贬值对出口有明显促进作用，预计贬值1%将推高出口增速1.5个百分点。
- 但贬值可能带来资本外流、贸易保护主义抬头等负面效应。
- 决策层在使用汇率工具方面表现谨慎。
4. 配置盘继续增持利率债
- 利率债收益率曲线整体下移，显示配置盘主导市场。
- 债券市场风险偏好下降，信用事件频发，需关注政策与价格信号。
- 债券市场存在继续下行空间，但基本面与宽松政策支撑其稳定。
5. 规避产能过剩行业品种
- 钢铁行业产能过剩问题仍未根本解决，需警惕行业风险。
- 钢价上涨主要由工业用材带动，建筑用材涨幅有限。
- 建议关注高评级信用债和利率债。
6. 选择低估值的行业基金配置
- 食品饮料、保险类ETF涨幅居前，市场偏好低估值板块。
- 建议关注低估值行业基金进行轮动配置。
行业研究报告要点
1. 新三板行业
- 新三板指数受A股影响下跌，但市场交易活跃度较低。
- 新增挂牌企业154家，主要集中在制造业。
- 建议增持，期待跨年后政策催化。
2. 纺织和服装行业
- 中韩、中澳自贸区协定生效，利好纺织品出口。
- 行业整体上涨，部分企业布局快时尚、概念店等新方向。
- 建议关注具备出口优势和转型潜力的企业。
3. 钢铁行业
- 钢材价格延续上扬，工业用材好于建筑用材。
- 行业仍面临产能过剩和需求疲软双重压力。
- 建议关注“铁网新材”及具备转型潜力的企业。
4. 有色金属行业
- 行业利好逐步积累，建议关注铝、锡、铜等品种。
- 注册制改革对小市值公司形成压力，但亦带来转型机会。
- 建议关注具备技术优势、高集中度、低估值的小金属企业。
5. 汽车和汽车零部件行业
- 第二批动力电池白名单发布，相关企业有望受益。
- 万向钱潮等企业具备较强布局优势，建议关注。
- 风险包括汽车产销不及预期、环保标准执行力度不足等。
6. 电力设备新能源行业
- 光热发电规划大超预期，2016年投资规模或达千亿。
- 行业具备规模化条件，成本有望下降。
- 建议关注设备制造和EPC总包企业，如首航节能。
7. 电力、煤气及水等公用事业行业
- 财政部出台PPP项目管理规范性政策，推动行业精细化管理。
- 环保为PPP模式重要领域，建议关注具备技术优势和订单潜力的企业。
- 推荐南方泵业、碧水源、兴源环境等。
8. 非金属类建材行业
- 水泥价格趋弱，主要在南部地区，需求疲软仍存。
- 供给收缩、成本下降、集中度提升为行业利好。
- 推荐中国巨石、伟星新材、东方雨虹等具备技术优势和增长潜力的企业。
公司研究报告要点
1. 同力水泥
- 定增投资郑州航空港项目，拓展城市基础设施建设。
- 项目包括水厂、道路工程等，募集资金不超过8.2亿元。
- 建议“买入”，未来业绩有望稳定增长。
2. 东软集团
- 参股设立财险公司，推动业务价值实现。
- 与平安健腾合作，拓展“车联网+保险”、“健康管理+健康险”等创新业务。
- 建议“买入”，关注其在医疗IT与汽车电子领域的布局。
风险提示
- 经济企稳不及预期：可能影响刺激政策效果。
- 政策执行力度不足：尤其在PPP模式和供给侧改革方面。
- 行业竞争加剧：如水泥、汽车等行业可能面临价格战。
- 市场流动性风险：债券市场仍需关注配置盘资金动向。
- 汇率波动风险：人民币贬值可能引发资本外流。
总结
本周报告整体偏乐观，认为在刺激政策加码、人民币贬值、光热发电规划、PPP模式推广等多重利好推动下，市场有望逐步回暖。同时，建议投资者关注低估值行业、具备政策支持的细分领域及转型潜力企业，规避产能过剩行业风险。宏观层面，稳增长仍是核心目标，需关注政策落地效果及市场风险偏好变化。
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