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2016年第41周光大证券重点报告总结

一、核心内容概述

2016年第41周，光大证券发布了多份宏观策略与行业研究报告，分析了经济数据、行业动态、公司表现及投资建议。整体来看，经济呈现稳中有升趋势，通胀回升但对货币政策影响有限，内需仍是经济平稳的主要动力，同时多个行业如煤炭、纺织、医药等表现亮眼，部分公司因业务拓展、并购重组及政策利好获得增持或买入评级。

二、宏观策略报告核心观点

1. 通胀回升与货币宽松

• CPI同比增速回升至1.9%，主要由基数效应和蔬菜价格上涨推动。
• PPI同比转正至0.1%，表明工业品价格进入新阶段，预计年底PPI涨幅将持续扩大。
• 通胀回升对实体经济宽松影响有限，但对资产价格有利。

2. 进出口增速放缓

• 9月出口同比跌幅扩大至10.0%，进口同比跌幅扩大至1.9%，贸易顺差同比收窄。
• 外需疲弱，内需仍是经济平稳主动力，预计未来几个月出口疲弱、进口企稳的格局将持续。

3. 政府发债放缓与新融资工具

• 政府发债速度放缓，新融资工具如PPP项目和PSL开始发力，有助于改善基建投资增速。
• 地方政府资金面保持宽裕，投资意愿回升。

4. 国际经济形势

• 美国经济数据向好，欧日宽松预期退潮，主要国家长端收益率上行。
• 国际金价大跌，美油上涨，但11月OPEC会议结果仍具不确定性。
• 英国退欧事件对市场情绪产生影响，英镑汇率创近三十年新低。

5. 房地产调控影响

• 一二线城市调控加码，对短期需求形成冲击，但三线城市销售仍保持20%以上增速。
• 房地产市场调整风险可控，A股所受影响有限，但地产链相关行业需谨慎对待。

6. 投资组合与市场展望

• 光大证券投资组合在9月取得显著收益，等权收益率为1.28%。
• 估值面：沪深300合理，创业板“以时间换空间”。
• 业绩面：下半年企业盈利继续回升，预计A股净利润增速将达10%左右。
• 配置思路：优先考虑价值成长股、次新股及高送转，其次为价值股和周期股。

7. 风险提示

• 无风险收益率上行、汇率波动、企业盈利改善周期结束是主要风险。
• 市场核心风险集中在12月美联储议息会议及明年一季度。

三、行业研究报告摘要

1. 煤炭开采

• 政策调控升级，煤价趋稳概率较大，预计四季度增产1亿吨以上，有效弥补供需缺口。
• 地产调控对板块估值形成压制，但PB估值仍具安全边际。
• 重点推荐：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源。

2. 纺织和服装

• 纺织工业发展规划发布，促进行业转型升级，行业迎来发展机遇。
• 人民币汇率创六年新低，利好出口型企业，建议关注鲁泰A、联发股份等。
• 重点推荐：鲁泰A、联发股份、华孚色纺、孚日股份、健盛集团。

3. 钢铁行业

• 钢价表现平淡，但硅锰价格创54个月新高。
• 钢铁板块估值处于历史中高位，建议关注资产重组预期或受益型个股。
• 重点推荐：宝信软件、宝钢股份。

4. 批发和零售贸易

• 国庆销售数据平稳，消费者等待双十一促销。
• 医疗美容税率下降，利好消费，但短期需求释放有限。
• 重点推荐：永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。

5. 汽车和汽车零部件

• 9月产销超预期，上调全年销量增速至9%-10%。
• 乘用车销量增长显著，1.6L小排量车表现亮眼。
• 商用车持续回暖，重卡销量同比上涨26.6%。
• 重点推荐：上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车、江淮汽车、松芝股份、万丰奥威、均胜电子、星宇股份、模塑科技。

6. 计算机行业

• 智能大时代到来，数据驱动未来，人工智能具备发展潜力。
• 深度学习框架突破，推动智能应用落地。
• 开源工具降低行业门槛，助力产业繁荣。
• 重点推荐：光大研究员推荐的公司，如欣旺达、尔康制药等。

7. 医药生物

• 行业延续两极分化，优质公司保持快速增长，CRO子行业触底反转。
• 重点推荐：长春高新、九强生物、泰格医药、国药一致、通化东宝、国药控股等。

四、公司研究报告摘要

1. 华测检测

• 三季度业绩显著提升，定增完成助推长三角业务。
• 重点推荐：华测检测，目标价15元，维持增持评级。

2. 隆鑫通用

• 业绩符合预期，无人机业务加速推进。
• 重点推荐：隆鑫通用，目标价28元，维持买入评级。

3. 南方轴承

• 无锡翼龙加速发展，公司有望充分受益。
• 重点推荐：南方轴承，目标价18.5元，维持买入评级。

4. 重庆百货

• 定增预案公布，跨区域龙头合作。
• 重点推荐：重庆百货，目标价28.5元，维持增持评级。

5. 贵人鸟

• 引进AND1品牌，体育布局协同效应初现。
• 重点推荐：贵人鸟，目标价未变，维持买入评级。

6. 美盈森

• 启动中药材物联网智能包装业务，产业再升级。
• 重点推荐：美盈森，维持买入评级。

7. 天翔环境

• 大股东拟购环保巨头，股权激励提升考核业绩。
• 重点推荐：天翔环境，目标价27.5元，维持买入评级。

8. 哈尔斯

• 上修三季度业绩，坚定看好。
• 重点推荐：哈尔斯，目标价未变，维持买入评级。

9. 捷顺科技

• 推出股权激励，助力智慧停车发展。
• 重点推荐：捷顺科技，目标价20.95元，维持买入评级。

10. 首航节能

• 再签光热合作协议，扩展市场。
• 重点推荐：首航节能，目标价11.21元，维持买入评级。

11. 上海临港

• 科创中心主体“创新晶体”开工，高端研发带动产业聚集。
• 重点推荐：上海临港，目标价24.8元，维持增持评级。

12. 武汉中商

• 前三季度业绩显著提升，有望扭亏为盈。
• 重点推荐：武汉中商，目标价14元，维持中性评级。

13. 东方雨虹

• 业绩上调，行业龙头成长性优。
• 重点推荐：东方雨虹，目标价30元，维持买入评级。

14. 龙马环卫

• 新型商业模式落地，扩大行业领先优势。
• 重点推荐：龙马环卫，目标价45元，维持买入评级。

15. 中际装备

• 收购苏州旭创，进军高速光模块领域。
• 重点推荐：中际装备，目标价15.6元，首次覆盖给予增持评级。

五、总结

2016年第41周，光大证券重点报告聚焦宏观经济、行业趋势及公司动态。核心观点认为，四季度经济有望保持平稳，通胀回升对货币政策影响有限，内需仍是主要支撑。重点推荐行业包括煤炭、纺织、医药、计算机、汽车等，其中部分公司因业绩改善、政策利好、战略转型等获得增持或买入评级。整体市场估值风险可控，建议投资者关注价值成长股、次新股及高送转，同时警惕汇率波动、无风险收益率上行及企业盈利周期结束等风险。