20181115-华宝证券-期权日报_隐含波动率持续下跌_6页_960kb

期权日报（20181115）总结

核心内容概览

本报告为2018年11月15日的期权日报，主要分析了50ETF期权市场的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率及无风险套利机会等关键指标，为投资者提供市场情绪与交易策略的参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月15日，50ETF期权合约总成交量为1,213,423张，其中认购期权成交691,295张，认沽期权成交522,128张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为75.5%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆与实际杠杆：理论杠杆计算公式为：Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)，实际杠杆为：(期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅)。
• 杠杆分布：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。虚值合约和近月合约的杠杆相对较大，显示其对价格变动的敏感性较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 波动率趋势：认购和认沽期权的ATM隐含波动率在当日震荡下跌。
• 波动率范围：
  • 认购期权：28% - 31.5%
  • 认沽期权：26% - 30%
• 市场情绪：波动率下降可能反映市场对上证50指数短期走势的预期趋于稳定。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在当日宽幅震荡，目前处于0%左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，显示市场融资压力较小。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水约0.02%。
• 基差数据：
  • 当月：0.018661%
  • 次月：0.197585%
  • 一季：0.783156%
  • 二季：0.547301%

6. 无风险套利机会

• 平价套利机会：11月15日出现年化收益达2.86%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳10个套利单元。
• 套利类型：
  • 平价套利：仅当月出现正向机会，其他期限无。
  • 箱体套利：各期限均无机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性与完整性做任何保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖依据。
• 投资者应自行决策并承担投资风险。
• 本报告为华宝证券研究创新部所有，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

本日报主要关注50ETF期权市场短期表现，指出市场成交量维持在较高水平，PCR指标接近历史均值，显示市场情绪较为平稳。认购和认沽期权的ATM隐含波动率震荡下跌，表明投资者对指数短期走势的预期趋于保守。借贷利率维持在0%左右，市场流动性充足。上证50指数期货基差小幅升水，反映期货市场对现货的溢价。此外，当日出现了一个年化收益2.86%的正向平价套利机会，具有一定的交易价值。投资者需注意市场风险，理性决策。