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期权日报（20181031）总结

核心内容概述

本报告为2018年10月31日的期权日报，主要内容涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及无风险套利机会等方面，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：10月31日，50ETF期权合约总成交量为1,362,627张，其中认购期权成交量为770,294张，认沽期权成交量为592,333张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为76.9%，接近80%的历史均值，表明市场对认沽期权的需求相对较高。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，市场情绪偏谨慎。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅之比计算得出。
• 杠杆特点：虚值合约杠杆较大，近月合约杠杆也相对较高，远月合约杠杆较低。

3. 日内ATM隐含波动率

• 波动率趋势：认购和认沽期权当月合约的日内ATM隐含波动率震荡下跌。
• 波动率范围：
  • 认购期权ATM波动率在26% - 31%之间；
  • 认沽期权ATM波动率在26% - 32%之间。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在0%左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，显示市场流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约贴水：当前主力合约贴水约0.03%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.0294%
  • 次月：0.084831%
  • 一季：0.62336%
  • 二季：0.770231%

6. 无风险套利机会

• 平价套利：10月31日出现年化收益达1.71%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳20个套利单元。
• 套利机会分布：
  • 当月：1.71%, 20
  • 一季：1.05%, 14
  • 下月、二季：无

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏中性，PCR指标接近历史均值，表明投资者对市场未来走势较为谨慎。
• 波动率预期：ATM隐含波动率震荡下跌，市场对短期波动的预期有所减弱。
• 流动性状况：借贷利率处于低位，市场流动性充足，适合进行套利操作。
• 套利机会：当日出现正向平价套利机会，且容量较大，具备一定的操作价值。

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容为发布当日独立判断，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 投资者应自行决策，自担投资风险。

数据来源

• 数据提供：WIND、华宝证券研究创新部
• 报告发布机构：华宝证券研究创新部