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可转债市场周报总结（2022年5月29日）

核心内容概述

2022年5月23日至5月27日期间，可转债市场整体呈现震荡企稳态势，指数小幅下行，成交量和换手率均有所回落。市场情绪受政策面影响有所回升，但受到国内外风险因素的压制，整体仍处于修复期。分析师建议关注新老基建、价值板块和消费板块的可转债，同时注意规避基本面恶化、信用风险和正股退市风险的个券。

主要观点

1. 市场整体表现

• 转债市场整体下跌，中证转债指数周下跌0.24%，上证转债指数周下跌0.19%，深证转债指数周下跌0.36%。
• 市场活跃度下降，成交量为33.63亿张，成交额达5894.33亿元。
• 成交额与换手率小幅上升，但市场情绪有所冷却。

2. A股市场表现

• A股整体下跌，成长风格调整较大，创业板跌幅最大（-3.92%）。
• 成交额为8,502.48亿元，较上周上升。
• 北向资金净流出95.80亿元，南向资金净流入85.91亿元。
• 行业方面，煤炭、石油石化、交通运输领涨，家用电器、电力设备、综合领跌。

3. 可转债估值与价格

• 全市场可转债平均价格为135.58元，较上周下跌1.00元。
• 平均价为119.21元，较上周下跌0.29元。
• 转股溢价率平均为60.01%，较上周下跌0.47%。
• 高价转债数量减少，高溢价率品种数量也有所下降。
• 到期收益率小幅上涨，平均为-2.94%，较上周上涨0.07%。

4. 重要条款跟踪

• 众信转债、正邦转债发布下修公告，转股价分别下调至5.95元/股和6.08元/股。
• 交科转债、荣晟转债发布赎回公告，表明市场对部分转债的预期趋于明确。
• 多只转债未发布下修公告，包括嘉美转债、双箭转债等。

关键信息

一级市场动态

• 本周中环转2、精工转债上市，涨幅分别为16.02%和16.82%。
• 下周中辰转债发行，规模为5.71亿元。
• 待上市转债共6家，规模共计117.38亿元。
• 已通过证监会核准/同意注册的转债有18家，规模共计331.81亿元。
• 已通过发审委的转债有17家，规模共计144.28亿元。
• 已通过股东大会的转债有115家，规模共计1379.11亿元。
• 处于董事会预案状态的转债有20家，规模共计271.94亿元。

二级市场动态

• 转债指数震荡，成交量和换手率下降。
• 社会服务、石油石化、美容护理行业涨幅较大，分别为3.72%、3.33%、1.89%。
• 电子、建筑材料、有色金属行业跌幅较大，分别为-1.93%、-1.90%、-0.94%。
• 高溢价率品种领跌，如永吉转债、宏丰转债等。
• 湖广转债、城市转债、卡倍转债成交额最高，分别为302.72亿元、201.44亿元、196.95亿元。

估值与价格分析

• 转债价格分布较为均匀，价格在110-120元的可转债数量最多。
• 转股溢价率在60%以上的可转债数量最多，占比约30.90%。
• 转股价值中位数为84.43元，处于历史低位。
• 双低（转股溢价率与转债价格）因价格下跌而回落。

风险提示

• 疫情影响可能超预期。
• 国际政治冲突可能加剧。
• 国内外通胀风险上升。

重点跟踪转债

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映个人观点，未与报酬直接或间接相关。报告评级为相对评级体系，表示投资建议的相对比重，具体操作需根据投资者个人情况决定。

图表目录

• 图1：大部分待发可转债处于监管审核之中
• 图2：转债发行高峰已过
• 图3：转债指数小幅下行，成交量回落
• 图4：转债换手率明显回落
• 图5：社会服务、石油石化、美容护理领涨，电子、建材、有色领跌
• 图6：AA及以下评级可转债数目较多
• 图7：AAA级可转债余额占比过半
• 图8：主要股指全面下跌，成长调整较大
• 图9：周期上涨，成长、消费调整较大
• 图10：A股成交额小幅上升
• 图11：A股换手率小幅上升
• 图12：北向资金重回净流出
• 图13：融资融券余额与上周基本持平
• 图14：市盈率小幅下行
• 图15：市净率小幅下行
• 图16：煤炭、石油石化、交通运输领涨，家用电器、电力设备、综合领跌
• 图17：农林牧渔、汽车、公用事业的PE处于其历史分位数的高位
• 图18：煤炭、美容护理、电力设备的PB处于其历史分位数的高位
• 图19：A股、港股表现较差，美股走强
• 图20：风险溢价小幅上升
• 图21：股债相对回报率处于高位水平
• 图22：转债绝对价格下行
• 图23：高价转债的数量减少
• 图24：转股溢价率基本持平
• 图25：高溢价率转债数量减少
• 图26：双低因价格下跌而回落
• 图27：到期收益率小幅上涨
• 图28：平价小幅下跌
• 图29：高平价转债数量减少

表格目录

• 表1：新债发行速度减缓
• 表2：待上市转债减少
• 表3：高溢价率品种领跌
• 表4：湖广转债、城市转债、卡倍转债成交额最高
• 表5：交科转债、荣晟转债发布赎回公告
• 表6：多只转债发布下修公告