20240512-天风证券-可转债市场周报_转债估值修复或方兴未艾_10页_1mb

可转债市场周报 (20240512)

市场亮点

本周可转债市场情绪高涨，转债指数全面走强。截至5月10日，转债百元溢价率收于25.28%，处于2021年以来的56.1%历史分位，2024年以来的97.6%历史分位。中证转债指数、万得可转债等权指数表现优于主流权益指数。
低价券及跌破债底的转债修复明显，4月底以来转债密集下修也对低价券估值回暖起到推动作用，部分个股如起步、三房、密卫等涨幅显著。

潜在风险

近期社融数据不及预期，尤其企业中长贷少增，可能影响下周权益市场情绪。随着低价券逐步修复至面值以上，短期估值修复斜率可能放缓。

本周转债减持公告达历史峰值（20单），若后续市场表现不弱，部分个股短期可能存在减持压力，通过集中竞价方式减持或对转债估值形成承压。

投资建议

转债估值修复仍有空间，当前整体性价比较高，建议沿着绩优、政策受益（如以旧换新、设备更新）、低空经济、AI、出海等方向积极布局。
短期需谨慎对待大股东转债持有量高或估值修复已近尾声的标的。

供给与需求

转债发行审批节奏放缓，但后续供给回暖可期；机构投资者中，年金、券商自营等仓位回暖，对市场有一定支撑作用。

风险提示

历史统计失效、流动性超预期、条款博弈、业绩不及预期等宏观或政策超预期事件可能导致风险。

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