20210604-开源证券-会畅通讯-300578.SZ-公司信息更新报告_定增顺利获批_云+端+行业布局再腾飞_4页_745kb

报告摘要

会畅通讯于2021年6月4日宣布其定增项目已获证监会批准，募资总额为9.2亿元，主要用于超视云平台研发及产业化、云视频终端项目拓展、总部运营管理中心建设以及补充流动资金。这一事件标志着公司在“云+端+行业”战略布局上迈出重要一步，进一步强化其在云视频领域的竞争力。

战略推进：公司自2019年起通过收购明日实业和数智源，逐步成为覆盖多垂直领域的云视频解决方案提供商，并具备成本优势的云视频终端厂商。公司持续推进大型央国企客户的导入，巩固其在政企市场的地位。
业务增长：2020年云视频服务业务毛利率双增长，政企用户数突破100万。公司成为国家信创园首批入驻企业之一，进一步提升其在国产化、高安全、高可靠云视频平台领域的影响力。
海外市场拓展：受疫情影响，海外云视频业务增长显著，尤其在美国和东南亚市场，新增大量长期订单，海外布局成效明显。
行业应用拓展：公司积极拓展双师教育、海关等垂直行业应用，实现全国多地项目落地，提升市场覆盖率。
财务表现：2020年公司营业收入同比增长47.4%，归母净利润同比增长33.5%，预计2021至2023年归母净利润将分别同比增长36.4%、37.6%、38.8%，EPS相应提升至0.94、1.30、1.80元，当前PE为30.6倍，具备估值优势。
投资评级：公司维持“买入”评级，认为其在云视频赛道具备长期投资价值。

指标	2019A（百万元）	2020A（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
营业收入	535	788	1,051	1,412	1,904
归母净利润	90	120	164	226	314
EPS（摊薄）	0.52	0.69	0.94	1.30	1.80
P/E（倍）	55.7	41.7	30.6	22.2	16.0

指标	2019A（%）	2020A（%）	2021E（%）	2022E（%）	2023E（%）
营业收入增长率	139.2	47.4	33.4	34.3	34.9
归母净利润增长率	459.2	33.5	36.4	37.6	38.8
毛利率	51.7	53.4	52.6	52.8	53.0
ROE	8.5	9.6	11.7	14.0	16.4
P/B	4.5	3.9	3.5	3.1	2.6
EV/EBITDA	42.1	28.6	22.3	15.6	11.0