20230423-天风证券-会畅通讯-300578.SZ-持续聚焦新型应用领域投入_未来盈利能力有望恢复_3页_741kb

会畅通讯（300578）2022年年报点评报告总结

公司情况

• 行业：通信/通信服务，国内知名云视频服务商，长期聚焦音视频通信领域。
• 战略方向：转型三维云视频，布局元宇宙、虚拟数字人等新兴领域。

经营表现

• 2022年财务数据：
  • 营收67亿，同比下降126%。
  • 归母净利润扭亏为盈，达168亿元，扭亏幅度较大。
• 业务结构：
  • 云视频业务占比96%，收入646亿，同比增长15.4%。
  • 软件业务增速最快（166%），硬件业务基本持平。

转型进展

• 持续在3D图形引擎、AI生成内容、元宇宙等方向布局。
• 战略投资虚拟内容服务商，强化虚拟数字人与元宇宙相关应用。

未来展望

• 短期受全球经济影响表现承压，但中长期需求景气度未改。
• 投资机构维持“增持”评级，下调盈利预测：2023、2024年归母净利润预计45亿、68亿，2025年87亿。

财务与估值

• 估值：PE从1675倍降至2336倍（2023年），PB、PS等估值指标仍处于高位。
• 风险提示：行业竞争加剧、汇率波动、海外经济影响等。

总结

公司短期受经济下行压力，但转型成效显著，未来盈利能力有望逐步恢复，中长期成长性强，维持增持建议。