20250609-中邮证券-国防军工行业报告_印尼考虑采购中国歼-10战斗机_有望带动军贸市场景气度提升_13页_933kb
报告摘要
行业投资评级总结
核心内容
行业评级
- 投资评级：强于大市维持
- 行业基本情况：
- 收盘点位：1508.79
- 52周最高：1712.48
- 52周最低：1113.62
行情概览
- 中证军工指数：本周上涨0.07%
- 申万军工指数：本周上涨0.41%
- 军工板块表现：在31个申万一级行业中涨幅排第24位
- 个股表现：
- 涨幅前十的个股包括：新光光电（+10.62%）、华伍股份（+9.71%）、隆达股份（+9.21%）、景嘉微（+9.08%）、航亚科技（+8.78%）、派克新材（+8.29%）、新劲刚（+7.62%）、中天火箭（+7.43%）、智明达（+6.48%）、中科海讯（+6.45%）
- 估值水平：
- 军工板块PE-TTM估值为103.35
- 军工板块PB估值为3.29
- 历史数据显示，PE-TTM估值低于当前水平的时间占比为79.75%，PB估值低于当前水平的时间占比为43.53%
主要观点
印尼考虑采购中国歼-10战斗机
- 印尼政府正对采购中国歼-10战斗机进行可行性评估，目的是提升空军现代化作战能力，同时兼顾国防预算的性价比。
- 中国歼-10战斗机在印巴冲突中的表现是印尼考虑的重要因素之一。
- 相较于西方同类战机，歼-10价格更具竞争力，技术配置符合印尼对“高性价比先进装备”的需求。
- 印尼还可能采购其他中国武器装备，如舰艇、护卫舰等。
- 2022年印尼已从法国订购42架“阵风”战斗机，首批6架预计2026年交付。
- 中国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9%，远低于美国（43%）和俄罗斯（9.6%），略低于法国（7.8%）。
- 随着中国在国际舞台的影响力增强和装备性能的提升，中国军贸市场有望进一步扩大。
投资建议
- 投资主线一：航空航天主线和“查漏补缺”新重点
- 涉及公司：菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航
- 投资主线二：蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场
- 涉及公司：航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气
关键信息
军贸市场动态
- 印尼：考虑采购中国歼-10战斗机，评估其与现有国防系统的兼容性、售后维护支持及采购条款。
- 泰国：宣布将从瑞典采购新型萨博“鹰狮”(GRIPENE/F)战斗机，以增强空军实力。
材料市场跟踪
- 镍价：6月6日伦敦金属交易所镍价为15225美元/吨，较上周末上涨0.5%；长江有色市场镍板均价为123300元/吨，较上周末上涨0.65%
- 海绵钛价格：
- 0级国产海绵钛：5.2-5.4万元/吨
- 1级国产海绵钛：5.0-5.2万元/吨
- 2级国产海绵钛：4.8-4.9万元/吨
- 金属钒价格：6月6日上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价为1450元/kg
风险提示
- 装备订单下达时间不确定
- 装备采购量价低于预期
- 新技术、新产品、新市场推广低于预期
附录
投资评级说明
- 股票评级：买入（预期涨幅20%以上）、增持（预期涨幅10%-20%）、中性（预期涨幅-10%至10%）、回避（预期涨幅-10%以下）
- 行业评级：强于大市（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%至10%）、弱于大市（预期涨幅-10%以下）
- 可转债评级：推荐（预期涨幅10%以上）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%至5%）、回避（预期涨幅-5%以下）
分析师声明
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- 报告内容基于公开资料和独立判断，不构成买卖建议。
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公司简介
- 中邮证券：成立于2002年9月，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
- 业务范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、代理销售金融产品、财务顾问等。
- 分支机构：已在全国多个省市设立，包括北京、深圳、上海等地，多地正在建设中。
中邮证券研究所
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