国防军工行业战斗机军贸专题报告：高强度竞争中异军突起，中国战斗机迎来新机遇-20230817-山西证券-41页_2mb

国防军工：战斗机军贸专题报告总结

核心内容

本报告分析了全球战斗机军贸市场的发展趋势，重点聚焦于中国战斗机在国际市场的崛起。战斗机作为军贸市场中的主要产品，其技术发展与军事实力紧密相关，尤其在隐身性能、作战能力及多用途性方面表现尤为突出。目前，全球已列装的五代机仅有美国的F-22/F-35、中国的歼-20和俄罗斯的苏-57三种机型，显示出中美俄在战斗机领域的主导地位。

主要观点

• 战斗机划代与技术发展：战斗机经历了从第一代到第五代的发展历程，第五代战斗机（隐身战斗机）在作战性能上与上一代有显著差距，尤其在隐身性、超音速巡航、超机动性和态势感知等方面。
• 战斗机军贸格局：美国、俄罗斯、法国和中国是主要的战斗机出口国，其中美国占据主导地位，俄罗斯和法国在特定领域也有较强的影响力，而中国近年来在战斗机出口方面取得显著进展。
• 中国战斗机发展：中国战斗机从早期仿制发展到自主设计，特别是歼-20的服役标志着中国成为全球第二个能够自主量产五代机的国家，展现出强大的发展势头。
• 军贸市场机遇：由于俄罗斯经济条件和军事需求的限制，以及F-35在国际市场上受到一定质疑，中国战斗机如枭龙FC-1和歼-10在国际市场上获得了新的机遇。
• 重点公司关注：中航沈飞、中航电测、中航高科、航发控制和航宇科技是战斗机军贸领域的重要公司，分别在整机、碳纤维复合材料、发动机等关键领域占据重要地位。

关键信息

战斗机军贸市场现状

• 全球军贸产品构成：2003年至2022年间，战斗机在军贸交易中占据最大比例，2018-2022年占比达47.53%。
• 战斗机数量：截至2023年，全球共有14659架战斗机，是军用飞机中数量最多、应用最广、发展最快的类型。
• 军贸出口格局：美国、俄罗斯、法国和中国是主要的战斗机出口国，2018-2022年出口价值量占比分别为53.85%、14.84%、13.30%和3.18%，总计85.17%。出口数量分别为331架、145架、104架和71架，总计95%。
• 五代机市场：目前全球列装的五代机有四种，美国F-22/F-35、中国歼-20和俄罗斯苏-57。F-35外贸订单达到1025架，而枭龙和歼-10的市场空间分别估计为743亿和950亿美元。

中国战斗机发展

• 从仿制到自主设计：中国战斗机从仿制苏俄战机起步，逐步发展为完全自主设计的机型，如歼-20和歼-35。
• 枭龙与歼-10的突破：枭龙FC-1和歼-10引领了中国战斗机的跨越式发展，实现了装备性能上与竞争对手站在同一起点。
• 国际市场竞争力：由于俄罗斯经济条件和军事需求的限制，以及F-35在国际市场上的问题，中国战斗机在外贸市场上获得了新的机遇。

风险提示

• 国际局势变化：国际局势的不确定性可能影响军贸市场的稳定性。
• 产品推广销售不及预期：军贸产品的市场推广和销售可能面临挑战。
• 订单交付不及预期：订单交付的延迟可能影响公司的业绩。
• 新型号研发不及预期：新型号的研发进度可能受到各种因素的影响。

投资建议

• 重点公司：中航沈飞、中航电测、中航高科、航发控制和航宇科技是战斗机军贸领域的重点公司，分别在整机、碳纤维复合材料、发动机等关键领域占据重要地位。
• 盈利预测及估值：这些公司未来盈利预测和估值值得关注，尤其是其在战斗机军贸市场的表现。

结构清晰的总结

战斗机军贸市场现状

• 全球军贸产品构成：战斗机在军贸交易中占据最大比例，2018-2022年占比达47.53%。
• 战斗机数量：截至2023年，全球共有14659架战斗机，是军用飞机中数量最多、应用最广、发展最快的类型。
• 军贸出口格局：美国、俄罗斯、法国和中国是主要的战斗机出口国，2018-2022年出口价值量占比分别为53.85%、14.84%、13.30%和3.18%，总计85.17%。出口数量分别为331架、145架、104架和71架，总计95%。
• 五代机市场：目前全球列装的五代机有四种，美国F-22/F-35、中国歼-20和俄罗斯苏-57。F-35外贸订单达到1025架，而枭龙和歼-10的市场空间分别估计为743亿和950亿美元。

中国战斗机发展

• 从仿制到自主设计：中国战斗机从仿制苏俄战机起步，逐步发展为完全自主设计的机型，如歼-20和歼-35。
• 枭龙与歼-10的突破：枭龙FC-1和歼-10引领了中国战斗机的跨越式发展，实现了装备性能上与竞争对手站在同一起点。
• 国际市场竞争力：由于俄罗斯经济条件和军事需求的限制，以及F-35在国际市场上的问题，中国战斗机在外贸市场上获得了新的机遇。

风险提示

• 国际局势变化：国际局势的不确定性可能影响军贸市场的稳定性。
• 产品推广销售不及预期：军贸产品的市场推广和销售可能面临挑战。
• 订单交付不及预期：订单交付的延迟可能影响公司的业绩。
• 新型号研发不及预期：新型号的研发进度可能受到各种因素的影响。

投资建议

• 重点公司：中航沈飞、中航电测、中航高科、航发控制和航宇科技是战斗机军贸领域的重点公司，分别在整机、碳纤维复合材料、发动机等关键领域占据重要地位。
• 盈利预测及估值：这些公司未来盈利预测和估值值得关注，尤其是其在战斗机军贸市场的表现。