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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的白糖与纸浆周度分析报告，内容涵盖全球及国内市场供需情况、价格走势、期货市场动态、库存变化及投资策略建议等，旨在为投资者提供市场参考。

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一、白糖市场分析

1.1 整体观点

• 全球糖市预期：2021年全球糖市可能重回供应过剩，叠加原油市场见顶回落，糖市回调明显。
• 国内糖市情况：当前处于需求淡季，供应充裕，市场压力较大，预计维持调整走势。
• 策略建议：建议在调整企稳后买入，以20日均线作为止损线。
• 风险因素：国内进口政策变化、宏观环境变动。

1.2 价格走势

• 本周国内外糖价震荡企稳，前期下跌趋势终止。
• 价格波动较小，市场心态逐步平复。

1.3 主产国动态

• 俄罗斯：2021年甜菜面积预计增加13.6%，产量有望达到4000万吨，白糖产量600万吨，库存庞大。
• 泰国：20/21榨季甘蔗压榨量6665.88万吨，同比下降11%，产糖量757万吨，同比下降8.5%，为近十年最低。
• 乌克兰：2020/21年榨季需进口11万吨糖，已发放5万吨进口许可证，2月和3月进口4万吨。
• 巴西：2020/21榨季截至3月15日，甘蔗入榨量6亿吨，产糖量3830万吨，乙醇产量300亿升。2021/22榨季预计产糖量略低于本榨季，因天气干燥影响甘蔗生长。

1.4 国内产销数据

• 截至2021年2月底，全国累计产糖867.67万吨，同比减少15.27万吨。
• 累计销糖338.50万吨，同比减少57.03万吨，销糖率39.01%，同比减少6.51个百分点。
• 各地区产销情况：
  • 全国合计：产糖867.67万吨，销糖338.50万吨，销糖率39.01%
  • 甘蔗糖小计：产糖714.41万吨，销糖256.11万吨，销糖率35.85%
  • 广西：产糖555.88万吨，销糖196.83万吨，销糖率35.41%
  • 云南：产糖108.23万吨，销糖31.03万吨，销糖率28.67%
  • 广东：产糖42.84万吨，销糖27.33万吨，销糖率63.80%
  • 海南：产糖7.12万吨，销糖0.61万吨，销糖率8.57%
  • 甜菜糖小计：产糖153.26万吨，销糖82.39万吨，销糖率53.76%

1.5 期货市场动态

• CFTC净多持仓：截至3月30日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓小幅回落至190169手。
• 国内期货仓单：合计34898张。

1.6 内外价差

• 配额外进口利润为494元/吨，较上周减少116元。
• 内外价差回升至前期平台，国内低估情况减弱。

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二、纸浆市场分析

2.1 整体观点

• 需求预期：受“禁费令”和“限塑令”影响，国内需求明显上升。
• 供应情况：上游供应端近年无明显产能扩展，纸浆处于牛市阶段。
• 近期走势：商品市场整体调整，叠加生活用纸需求压力，市场出现剧烈调整，但不改牛市特征。
• 策略建议：建议回调企稳后买入，以20日均线止损。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、生活用纸明显减产。

2.2 价格走势

• 进口针叶浆：周均价7115元/吨，环比上涨1.27%，同比上升55.08%。
• 进口阔叶浆：周均价5539元/吨，环比下降0.11%，同比上升45.38%。
• 进口本色浆：周均价6377元/吨，环比下降0.75%，同比上升40.68%。
• 进口化机浆：周均价4684元/吨，环比下降1.29%，同比上升14.50%。
• 纸品价格：
  • 铜版纸：市场均价7375元/吨，环比上升0.72%，同比上升26.83%。
  • 双胶纸：市场均价6906元/吨，环比上升3.83%，同比上升12.79%。
  • 平张白卡纸：市场均价9856.25元/吨，环比小涨0.34%，同比上涨62.80%。
  • 生活用纸：市场均价6462.50元/吨，环比下降2.01%，降幅132.50元/吨。

2.3 库存情况

• 纸浆库存：4月第1周国内主要港口和地区纸浆库存温和回落，主要因到货不多，市场流通稳定。
• 纸品库存：
  • 青岛港：库存量下降3%
  • 常熟港：库存量下降6%
  • 高栏港：库存量下降22%
  • 保定地区：库存量上升4%

2.4 开工与利润情况

• 开工负荷：
  • 生活用纸：开工负荷下降1.66个百分点，周产量减少3.47%
  • 双胶纸：开工负荷上升2.94个百分点，部分纸企转产双胶纸
  • 铜版纸：开工负荷下降8.8个百分点，部分企业停机或转产
  • 白卡纸：开工负荷下降3.55个百分点
• 利润变化：纸浆价格回升，但纸品利润略有下滑。

2.5 纸浆进口数据

• 4月份到货成本为810美元/吨，银星现货均价7169元/吨，毛利率15.02%，较上周上升2个百分点，较去年同期上升21个百分点。

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三、重要资讯

• 巴西纸浆出口：3月出口144.7万吨，出口均价368.8美元/吨。
• 欧洲化学浆消费：2021年1月消费量98.65万吨，同比增加0.88%。
• 欧洲化学浆库存：2021年1月库存77.96万吨，同比增加7.2%，库存天数26天，较去年同期下降3天。
• 浆厂供应紧张：加拿大Catalyst公司针叶浆价格上调，亚太资源集团阔叶浆外盘价格780美元/吨。

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四、免责声明与风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，不保证信息的准确性和完整性。
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五、公司信息

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