计算机行业2020年投资策略报告：拥抱云计算主线，关注景气细分-20191216-万联证券-38页_2mb

计算机行业2020年投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕2020年计算机行业投资策略，重点分析了云计算产业链的发展前景，并探讨了金融科技和医疗信息化等高景气细分领域。整体来看，云计算作为5G与AIoT生态建设的关键支撑，将成为行业增长的核心驱动力。此外，金融科技政策红利与医疗信息化的长期利好也为行业带来新的增长点。

主要观点

• 5G风口来临，云计算迎来发展机遇：5G网络性能的提升将带来数据量的几何级增长，云计算作为最优的算力解决方案，将在数据处理、存储等领域持续受益。
• 短期拐点逻辑明确：北美互联网巨头Capex显著回暖，国内BAT资本开支降幅企稳，标志着云计算产业链景气度进入上升通道。
• 中期5G逻辑支撑数据爆发：5G建设全面铺开，带动数据量激增，进一步推动云计算需求增长。
• 长期上云逻辑清晰：政策与需求共振，企业上云周期开启，尤其传统企业上云空间巨大。
• 边缘计算与AI应用成为催化因素：边缘计算将优化云计算中心压力，AI算力需求的爆发将进一步提升云计算的使用率。
• 金融科技趋势向好：证券IT作为金融科技的前沿领域，受益于资本市场改革及区块链、数字货币的发展。
• 医疗信息化长期向好：政策持续支持，医疗信息系统建设进入高峰期，行业有望持续受益。

关键信息

云计算产业链

• 三重逻辑支撑景气上行：
  • 短期拐点逻辑：互联网巨头Capex回暖，库存消化，带动服务器等核心设备需求回升。
  • 中期5G逻辑：5G全面建网期，数据爆发，带动云计算需求增长。
  • 长期上云逻辑：政策与需求共振，企业上云周期开启，尤其是传统企业上云空间广阔。
• 催化因素：
  • 边缘计算：解决数据处理延迟问题，提升云计算应用场景的广泛性。
  • AI算力需求：AI训练任务对算力需求呈指数级增长，推动云计算服务的进一步发展。

投资建议

• 服务器：首推浪潮信息，关注紫光股份与星网锐捷。
• 网络设备：关注紫光股份和华为等核心厂商。
• IDC：关注具备卡位优势的一线城市IDC企业。
• 金融科技：重点推荐恒生电子和东方财富，把握证券IT与互联网券商的业绩弹性。
• 医疗信息化：受益于政策红利，关注相关医疗信息系统的建设。

数据与增长预测

• 全球与国内云计算市场：2018年全球云计算市场规模为1363亿美元，国内为437亿元，增速高于全球。
• 5G市场规模：2020-2030年国内5G市场规模预计达到40万亿元，行业增长空间巨大。
• AI算力需求：2012年以来AI算力需求增长超过30万倍，呈现快速增长态势。
• 视频会议市场：云视频会议市场规模增速远高于全球，预计2020年将迎来爆发增长。

风险提示

• 云巨头Capex放缓：可能影响云计算产业链整体景气度。
• 5G建设放缓：可能制约数据增长和云服务需求。
• 宏观经济承压：可能对下游IT资本支出产生不利影响。

重要图表与数据

• 板块表现：计算机板块表现优于大盘，估值回归历史中枢。
• Capex趋势：北美互联网五巨头Capex增速显著回暖，国内BATCapex降幅企稳。
• 市场增长预测：2020-2023年中国企业上云率有望显著提升，云视频会议、云游戏等应用前景广阔。
• 产业链结构：云计算产业链包括服务器、网络设备、IDC等核心环节，各环节均受益于5G与AIoT生态建设。

分析师与联系方式

• 分析师：王思敏
• 执业证书编号：S0270518060001
• 电话：010-56508508
• 邮箱：wangsm@wlzq.com.cn
• 研究助理：孔文彬、徐益彬
• 电话：13501696124、0755-83220315
• 邮箱：kongwb@wlzq.com.cn、xuyb@wlzq.com.cn