20191216-万联证券-电子行业周观点：消费电子板块多点开花，或将重塑预期_9页_865kb

电子行业周观点总结（12.09-12.15）

核心内容

上周电子行业整体表现强劲，电子指数上涨 2.46%，跑赢沪深300指数 0.77个百分点，在申万28个行业中涨幅排名第7。2019年以来，电子行业累计上涨 71.23%，远超沪深300指数的涨幅。从子行业来看，半导体和分立器件表现尤为突出，分别上涨 5.78% 和 9.34%，成为推动行业上涨的主要力量。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业在2019年表现亮眼，全年涨幅显著。
• 本周电子指数延续上涨趋势，半导体和分立器件领涨，其他子行业也有不同程度的上涨。
• 个股方面，晶方科技、聚飞光电、大港股份、通富微电等涨幅居前，而东旭光电、瀛通通讯等则出现较大跌幅。

2. 半导体板块

• 燧原科技发布首款AI训练芯片，瞄准云端市场，强调其在AI芯片架构、生态开放性和技术支持方面的优势。
• 博通第四季度净利润下滑，但整体业绩仍超预期，推动其股价小幅上涨。
• 三星宣布向西安芯片厂增加 80亿美元 投资，以应对NAND闪存需求增长，显示全球半导体产业对5G及AI技术的重视。

3. 消费电子板块

• TWS耳机、ToF、MiniLED等技术及产品持续创新，带动市场预期提升。
• ToF成为接棒TWS耳机的新热点，或将成为手机摄像头技术的下一个风口。
• MiniLED技术因高亮度、无拼缝等优势受到市场关注，国内厂商如奥拓电子已开始批量生产，预计带动高清终端产业链受益。
• 苹果11月在中国市场出货量同比暴跌 35.4%，主要受关税政策及5G技术落后影响，预计将在2020年加快5G手机布局。

4. 5G与新技术推动

• 5G商用启动，智能终端换机潮即将到来，带动消费电子上游产业链需求。
• 5G技术推动了手机摄像头形态与技术的变革，预计半导体、元件、光学等产业将从中受益。
• 全球已有超过 230款 搭载骁龙平台的5G终端上市或开发中，预计2020年5G将实现规模化普及。

关键信息

公司动态

• 景旺电子：拟投资 26.89亿元 建设年产60万平方米高密度互连PCB项目，以满足高端消费电子产品需求。
• 锦富技术：与上海炭晖签订《股权质押合同》，确保股权转让款顺利收回。
• 环旭电子：计划在越南投资 4,200万美元 设立全资孙公司。
• 有研新材：控股子公司与朱口集团共同设立合资公司，收购宏秀山和麦格耐特部分资产及业务。

数据跟踪

• 全球半导体销售额和中国集成电路产值持续增长，显示行业景气度较高。
• 中国集成电路净进口额仍居高位，凸显国内需求旺盛。
• 全球手机出货量和国内手机出货量数据表明，市场仍有增长潜力，尤其在5G推动下。

风险提示

• 行业景气度不及预期：可能受宏观经济、技术发展或市场竞争影响。
• 国内外政策变动风险：包括关税、贸易摩擦、行业监管等，可能对消费电子和半导体行业造成冲击。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过 10%。
• 公司投资评级：根据未来6个月内公司相对大盘涨幅，分为 买入、增持、观望、卖出 四个等级。

分析师信息

• 分析师：王思敏
  执业证书编号：S0270518060001
  电话：010-56508508
  邮箱：wangsm@wlzq.com.cn

• 研究助理：徐益彬、孔文彬
  分别提供技术支持与数据整理。

相关研究

• 万联证券研究所20191212_行业策略－年报AAA_电子行业2020年年度投资策略报告
• 万联证券研究所20191209_行业周观点_AAA_电子行业周观点（12.02-12.08）

总结

本周电子行业在半导体与消费电子领域多点开花，带动整体上涨。5G和AI技术推动行业持续增长，特别是TWS耳机、ToF、MiniLED等细分领域展现出强劲潜力。尽管苹果在中国市场表现不佳，但国内厂商在技术突破和产品创新上不断取得进展，显示出对消费电子市场的积极布局。行业整体前景乐观，但需关注政策与市场风险。