20191216-万联证券-计算机行业2020年投资策略报告：拥抱云计算主线，关注景气细分_38页_2mb

计算机行业2020年投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2020年计算机行业的投资机会，重点推荐云计算产业链及金融科技、医疗信息化等高景气细分领域。报告指出，云计算作为5G时代的重要基础设施，将在数据量激增和企业上云趋势下迎来发展机遇，同时金融科技和医疗信息化也将受益于政策支持和市场需求增长。

主要观点

1. 云计算产业链迎来景气拐点

• 短期逻辑：互联网巨头资本开支（Capex）企稳回升，带动服务器、网络设备等需求增长。
• 中期逻辑：5G全面建网推动数据爆发，云计算需求快速增长。
• 长期逻辑：政策与需求共振，企业上云周期开启，云计算将成为数字化转型的核心工具。

2. 金融科技趋势向好，证券IT率先受益

• 央行《金融科技发展规划（2019-2021）》为行业提供政策支持。
• 证券IT在2020年具有更大成长空间，受益于资本市场改革、区块链与数字货币发展等。
• 恒生电子和东方财富作为证券IT和互联网券商龙头，具备业绩弹性。

3. 医疗信息化受益政策红利

• 政策支持推动医疗信息化持续发展，电子病历等系统建设处于高峰期。
• 新政策将接力推动行业发展，长期向好趋势明显。

关键信息

5G与云计算的协同效应

• 5G将带来数据量的爆发，云计算作为数据处理的最优方案，将受益于5G生态全面铺开。
• 5G三大应用场景（eMBB、mMTC、URLLC）将推动云视频、云游戏、云AR/VR等新应用发展。

云计算产业链结构

• 上游：服务器、网络设备、存储设备等硬件，以及芯片、DRAM等关键元器件。
• 中游：提供云计算基础设施、平台及应用服务的厂商。
• 下游：企业及个人用户，其中企业用户以互联网厂商为主。

云计算产业链关键指标

• 服务器：全球服务器出货量受北美互联网巨头Capex影响，2019Q3 Capex增速由负转正，预计2020年迎来拐点。
• 网络设备：5G建设推动网络设备需求增长，尤其是交换机和路由器。
• IDC（互联网数据中心）：5G和云计算推动IDC建设，一线城市资源稀缺，具备高议价能力。

云计算市场预测

• 全球云计算市场在2016-2018年CAGR为24.9%，预计2019-2022年CAGR为19%。
• 我国云计算市场在2016-2018年CAGR达60.4%，预计2019-2022年CAGR为41.1%。
• 2022年全球月均移动数据流量预计达到77EB，数据量持续增长。

投资建议

• 服务器：推荐浪潮信息，作为国内服务器龙头，有望受益于云计算产业链复苏。
• 网络设备：关注紫光股份和星网锐捷，分别代表核心网络设备企业和低估值二线龙头。
• 证券IT：推荐恒生电子和东方财富，把握金融科技政策红利及证券IT需求增长。

风险提示

• 云巨头Capex放缓可能影响产业链景气度。
• 5G建设进度不及预期可能影响数据增长。
• 宏观经济承压可能抑制企业IT支出。

附录

• 投资建议中涉及的公司包括：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、恒生电子、东方财富。
• 报告中提到的政策文件包括：《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》、《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》等。
• 5G建设相关数据包括：2019年发放商用牌照、5G基站建设、5G套餐推广等。

总结

本报告强调云计算、金融科技和医疗信息化作为2020年计算机行业的核心投资主线。通过短期、中期和长期逻辑支撑，云计算产业链有望迎来景气上行。同时，政策红利和市场需求推动金融科技和医疗信息化持续增长。建议重点关注服务器、网络设备、IDC等基础设施以及云视频会议、证券IT等应用层领域，把握行业增长机遇。