20240114-德邦证券-建筑材料周观点_12月居民长贷依旧疲软_新增PSL有望为24年带来增量_29页_2mb

投资要点与推荐标的

水泥板块

• 投资逻辑：城中村改造与万亿国债政策推动下，2024年基建、地产需求有望改善，利润修复拐点显现。
• 推荐标的：
  • 海螺水泥：低估值、高分红，基本面进入周期底部。
  • 华新水泥：海外水泥业务与骨料盈利支撑业绩。
  • 上峰水泥：弹性标的，受益于行业政策。

玻璃板块

• 投资逻辑：供需双升格局下，价格呈现淡旺季波动。重点关注龙头企业产业链延伸带来的新增长点。
• 推荐标的：
  • 旗滨集团、信义玻璃、金晶科技：龙头估值修复，需求支撑较强。

玻纤板块

• 投资逻辑：行业竞争分化加剧，中高端产品价格坚挺，低成本企业出清加速。
• 推荐标的：
  • 中国巨石：产能扩张确定性强。
  • 长海股份：弹性小龙头，受益于光伏边框需求。
  • 中材科技：中高端产品需求稳定。

碳纤维板块

• 投资逻辑：价格下行探底，中小企业生存空间压缩，供给收缩或支撑价格反弹。
• 推荐主线：
  1. 高性能碳纤维：中复神鹰、光威复材。
  2. 低成本民用碳纤维：吉林化纤。
  3. 原丝领域：吉林碳谷。

消费建材龙头

• 投资逻辑：估值性价比凸显，经营韧性较强，建议关注经营稳健、增长确定性强的企业。
• 推荐标的：
  • 北新建材：股权激励指引超预期，收购嘉宝莉补强涂料。
  • 东方雨虹：战略调整优化经营结构。
  • 伟星新材：零售端占比高，经营稳健。
  • 三棵树：国内涂料龙头，小B+C端业务稳健增长。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突影响出口。
• 原材料价格波动。
• 政策不及预期。