20230212-德邦证券-建筑材料行业周观点_1月居民长贷疲软_静待下游复工复产提速_29页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本报告由德邦证券建材分析师闫广及研究助理杨东谕撰写，主要分析2023年1月建筑材料行业的市场表现、各子行业（水泥、玻璃、玻纤、碳纤维）的供需状况、价格走势及投资建议。整体来看，建材行业仍处于“强预期、弱现实”的阶段，但随着政策支持及下游复工逐步提速，行业有望逐步企稳回升。

主要观点

1. 市场表现

• 建材板块本周环比下跌0.62%，沪深300指数同期下跌0.71%。
• 周内主力资金净流出17.27亿元。
• 涨幅前列的公司包括北新建材、祁连山、帝欧家居、东鹏控股和中国巨石；跌幅前列的公司包括中国联塑、兔宝宝、科顺股份、华新水泥、旗滨集团。

2. 水泥行业

• 需求恢复缓慢：节后需求启动滞后，全国水泥均价环比下跌1%。
• 区域分化明显：华东、中南地区价格小幅上调，华北、西南、东北价格多呈下调趋势。
• 政策支持：地产政策持续放松，基建发力，有助于2023年需求企稳。
• 风险提示：固定资产投资低于预期，环保督查边际放松，原材料成本上涨压力。

3. 玻璃行业

• 浮法玻璃：价格小幅上涨，供需重回紧平衡，预计开春价格有望上涨。
• 光伏玻璃：在产产能偏高，下游需求尚未启动，行业仍处于供给大于需求阶段。
• 投资建议：重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等。

4. 玻纤行业

• 短期需求未恢复：电子纱及无碱粗纱价格维持稳定，市场观望。
• 长期前景：随着疫情缓解和外部环境改善，玻纤需求有望复苏。
• 投资建议：关注低估值的玻纤龙头，如中国巨石、中材科技、长海股份。

5. 碳纤维行业

• 价格分化：中高端产品维持高景气度，低端产品价格回落。
• 需求修复：2023年风电等下游需求有望快速修复，带动价格回暖。
• 投资建议：关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷等。

关键信息

1. 市场表现

• 建材（SW）指数2022年初以来走势整体偏弱。
• 本周建材行业主力资金净流出17.27亿元，市场情绪偏谨慎。

2. 水泥需求与价格

• 全国水泥均价环比下跌1%，部分区域价格下调明显。
• 华东、中南地区出货率恢复至2-4成，西南、东北地区出货率仍较低。
• 随着天气好转，预计2月下旬下游需求将明显提升。

3. 玻璃价格与供需

• 浮法玻璃均价上涨0.92%，但需求尚未完全恢复。
• 光伏玻璃在产产能高，但下游需求仍待启动。
• 旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等企业具备较强竞争力。

4. 玻纤市场

• 电子纱及无碱粗纱价格维持稳定，市场需求仍偏弱。
• 2023年国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡。

5. 碳纤维市场

• 国内碳纤维均价147.5元/千克，大丝束均价120元/千克，小丝束均价175元/千克。
• 下游需求疲软，价格承压，但中高端产品景气度延续。
• 风电等下游需求有望带动碳纤维价格回暖。

投资建议

• 水泥：建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃：重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技，关注光伏玻璃及电子玻璃增长。
• 玻纤：建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。
• 碳纤维：建议关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷等具备技术优势和产能扩张能力的企业。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。