20240818-德邦证券-建筑材料行业周观点_7月居民长贷依旧疲软_需求季节性回落仍待新的催化_32页_2mb

建筑材料行业周报 2024年8月18日

概述

本周建筑材料多数板块表现平淡，水泥价格小幅上涨，玻璃需求疲软，玻纤供需格局缓和。地产与基建政策发力成为核心变量，预计在城中村改造及国债项目推动下，水泥等行业需求有望改善。

一、水泥：政策催化下估值修复可期

• 短期承压与中期乐观并存：
  华东、四川等地区需求乏力，价格下跌明显；但华中、西北部分省份涨价明显。供给端通过错峰生产维持价格稳态；需求端依赖地产复苏，中报窗口期建议选择绩优股（如山东药玻）。
  • 水泥估值处于历史低位（申万水泥制造PB 0.62x），高分红标的（华新水泥港股股息率8.05%）具备防御性。
• 政策预期更强：城中村改造、万亿国债资金拨付利好基建水泥需求，推荐海螺水泥、华新水泥等高股息龙头。

二、玻璃：供需双升预期下谨慎观望

• 产销分化，底部环节关注库存压力：纯碱价格下跌改善盈利，但光伏玻璃产能扩张使供需仍承压。
• 龙头企业延伸产业链：旗滨集团超白玻璃、信义玻璃光伏组件业务保障业绩弹性。
• 建议关注：高景气环节产能释放，西南地区需求回暖标的优先。

三、玻纤：底部筑底，量价弹性共存

• 产能扩张与需求博弈：中国巨石淮安基地点火，新增供给叠加淡季需求弱化，但近期涨价改善经销商库存。
• 区域王推荐：中材科技、中国巨石；弹性标的：长海股份。

四、碳纤维：价格探底，高端应用突破在即

• 价格震荡，供给收缩需验证：中小丝束价格持续下探（T300均价85元/kg），但T700高端产品无明显降价。
• 新需求驱动结构性机会：**低空经济（北斗+无人机+空天信息）**政策落地将拉动核心消费，中复神鹰、光威复材受益最大。
• 投资建议：聚焦技术领先企业与新兴领域（如储氢气瓶、碳陶刹车盘）。

五、房地产产业链：政策预期主导情绪

• 绿色地产催生需求：建筑垃圾再生骨料（再升科技）、光伏一体化组件（隆基绿能延伸至建材）应用场景扩大。
• 风险提示：汇率波动、储能政策落地不及预期。

六、风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 政策放松延后；
• 原材料价格波动（纯碱、丙烯腈）超预期。