20230813-德邦证券-建筑材料周观点_7月居民长贷继续走弱_弱现实不断强化政策放松预期_30页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周报核心内容分析：

总体概述

市场表现： 当周建筑材料（SW）指数周内下跌3.52%，高于沪深300指数的2.76%跌幅，全周主力资金净流出133.4亿元。
核心观点： 弱需求与政策底放松预期并存是本周的关键矛盾点。弱现实强化政策放松预期，分析师指出当前处于政策底与基本面拐点间的“做多窗口期”，认为房地产政策边际放松（如二手房成交回暖）和基建发力（专项债发行规模已超23万亿）是板块修复的主推动力。建议投资者关注估值修复机会与细分龙头在行业分化中的弹性。

各产品线分析

水泥
- 数据汇总： 全国水泥价格环比下滑0.6%，市场需求缓慢复苏，出货率提升约3个百分点，但低于同期20个百分点。区域分化明显，除河南、贵州等少数省份价格上升，多数地区受库存高位、低价水泥冲击影响价格下行。
- 政策影响： 多个一二线城市城中村改造以“政策底”推进，可能带动相关产业链需求。同时，专项债额度释放支撑基建需求。
- 投资建议： 建议关注海螺水泥、华新水泥等具备高分红、低估值特性的龙头，以及上峰水泥的弹性机会。
玻璃
- 数据汇总： 全国浮法玻璃价格环比上涨36.5%，环比周涨幅扩大32.5个百分点；库存连续六周下降，总库存降至低位，企业盈利修复。
- 需求/供给动态： 下游需求改善尚可，尤其月份过渡期（4-5月）与强天气恢复期需求回暖，检测交投良好；供应端紧平衡状态维持，产能退出预期显形。
- 投资建议： 建议优先关注旗滨集团（原片龙头，主营高增长电子玻璃）与信义玻璃（港股原片龙头）。
碳纤维
- 数据汇总： 市场价继续下跌，MA均价达1087元/千克，其中通用级碳纤维价格跌破百元水平，企业利润萎缩。
- 产业分化与投资主线： 在高附加值细分市场（如航空、体育器材渗透）驱动下，高档碳纤维盈利能力改善，公司如中复神鹰、光威复材等成长确定性较高；而吉林碳谷专注于原丝领域，具备原料优势。
- 投资建议： 建议布局中复神鹰、光威复材等高端产品龙头企业。
玻纤
- 数据汇总： 行业内库存创新高，削弱压力，但热塑风电订单回暖带来结构性分化。中高端产品价格坚挺，低端市场恶性竞争加剧，龙头企业受益。
- 供给/需求预期： 2023年供需有望改善，风电招标量大增可支撑H2新增装机需求，建筑领域“保交楼”改善竣工端。建议关注中国巨石、中材科技。