20160407-财富证券-农林牧渔行业3月简报_关注玉米直补价格_布局养殖后周期_11页_1mb

报告摘要

行业点评报告总结：农林牧渔

核心内容

本报告为财富证券于2016年4月7日发布的行业点评，主要分析农林牧渔板块在2016年年初至3月末的市场表现、估值情况、行业数据及未来投资机会，整体评级为“推荐”。

主要观点

农林牧渔板块在2016年年初至3月末表现优于沪深300、中小板和创业板，位列申万28个子行业第5位；但在3月份排名下降至第18位。
3月份，畜禽养殖、饲料和其他农产品加工涨幅居前，而林业、果蔬加工和水产养殖跌幅较大。
农林牧渔板块PE（TTM）中值为74.50倍，较2月底有所提升，但整体估值仍高于全部A股；PB中值为5.46倍，较2月底有所提升，但种植业和农产品加工估值相对较低。
2016年3月，玉米价格持续下跌，预计有300-400元/吨的下跌空间，利好饲料行业。
猪价预计在2016年达到23-24元/公斤，4月为较好的布局时点。
白羽鸡价格稳步上涨，祖代引种复关可能性较小，行业趋势长期向上，圣农发展为关注对象。
动物保健行业属养殖后周期，受益于猪价上涨，成长性强，毛利高，建议关注生物股份和普莱柯。

关键信息

市场回顾

整体情况
- 2016年年初至3月末，农林牧渔指数下跌11.61%，跑赢沪深300、中小板和创业板指数。
- 3月份，农林牧渔指数上涨14.56%，位列申万28个子行业第18位。
子行业表现
- 2016年年初至3月末，涨幅前三为畜禽养殖（5.46%）、饲料（-5.06%）、其他农产品加工（-10.43%）。
- 跌幅前三为林业（-24.28%）、果蔬加工（-25.99%）、水产养殖（-28.15%）。
- 3月份涨幅前三为农业综合（26.23%）、粮食种植（24.77%）、动物保健（24.03%）。
- 跌幅前三为种子生产（10.75%）、粮油加工（8.91%）、饲料（7.03%）。
个股表现
- 2016年年初至3月末，涨幅靠前的个股包括民和股份（61.29%）、牧原股份（28.85%）、安琪酵母（24.52%）等。
- 3月份涨幅靠前的个股包括众兴菌业（54.78%）、金新农（51.18%）、大禹节水（47.50%）等。
- 跌幅靠前的个股包括康达尔（1.97%）、深信泰丰（0.00%）、东凌国际（0.00%）等。

估值情况

2016年3月31日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为74.50倍，较2月底提升，相对A股溢价为1.13倍。
PB中值为5.46倍，较2月底提升，相对A股溢价为1.14倍。
估值较低的子行业为饲料、粮油加工和动物保健（PE）；种植业和农产品加工（PB）。

行业数据跟踪及点评

主粮类
- 玉米：3月国内均价为1999.35元/吨，环比下降2.74%，同比下降17.05%。
- 小麦：3月国内均价为1999.35元/吨，环比上升0.13%，同比下降8.08%。
- 稻米：早稻价格持平，中晚稻价格环比下降0.14%，同比下降0.97%。
豆类
- 大豆：3月国内均价为3393.91元/吨，国际均价为332.17美元/吨，国内外价差微幅上升。
- 豆粕：3月国内均价为2557.88元/吨，国际均价为275.57美元/吨，国内外价差下降。
饲料
- 饲料成本压力较小，3月育肥猪配合饲料均价为2.75元/公斤，同比下降15.71%。
禽畜养殖
- 生猪：3月均价为19.26元/公斤，环比上涨5.00%，同比上涨62.67%。
- 能繁母猪和生猪存栏数均创历史新低，预计2016年猪价将创新高至23-24元/公斤。
- 白羽鸡：3月均价为8.62元/公斤，环比上涨16.00%，同比上涨10.00%。
- 2016年前三季度祖代引种复关可能性较小，行业趋势长期向上。
水产养殖
- 鱼粉：3月国际现货价为1550美元/吨，环比下降3.13%，同比下降22.5%。
- 海参：3月大宗价为90元/公斤，环比持平，同比下降18.2%。
- 鲍鱼：3月大宗价为160元/公斤，环比上涨23.08%，同比上涨40.63%。
- 扇贝：3月大宗价为8元/公斤，环比上涨3.9%，同比上涨15.9%。
经济作物
- 棉花：3月现货价为11681.54元/吨，环比下降2.61%，同比下降11.76%。
- 糖：3月现货价为元/吨，环比上涨0.35%，同比上涨9.20%，国内外价差收窄。