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农业行业周报总结：节后农产品普涨，关注养殖后周期及种植链

核心内容

本周农业板块整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨2.04%，农业板块仅上涨1.05%，在28个子行业中排名第25位。节后农产品价格整体呈现上涨趋势，但部分品种价格出现波动，如猪价下跌、鸡苗价格大幅上涨等。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块整体跑输大盘。
• 养猪板块中，牧原股份下跌，其他公司超额收益为负。
• 养鸡板块均上涨，但圣农发展、益生股份、仙坛股份超额收益为负。
• 饲料板块中，海大集团下跌，其余标的除傲农生物外均获正超额收益。
• 动保板块整体上涨，但生物股份、天康生物超额收益为负。
• 种植及种子板块整体上涨，但*ST敦种超额收益为负。

2. 农产品价格走势

• 猪价下跌：10月10日全国生猪均价为31.20元/kg，环比下跌6.17%。节后养殖场出栏增多，猪肉消费减少，屠宰企业压价导致猪价持续下跌。
• 毛鸡、鸡苗上涨：毛鸡价格3.00元/斤，环比上涨6.38%；鸡苗价格1.30元/羽，环比上涨30.00%。毛鸡供应减少，节后补栏旺季到来，但鸡苗供应充足，涨幅受限。
• 玉米价格创新高：国内玉米价格2.30元/千克，环比上涨1.71%。USDA报告下调美玉米产量和库存，国内新粮上市前看涨惜售情绪推动价格上涨。
• 豆粕价格高位运行：国际豆粕价格涨至两年新高，国内豆粕价格也有所上涨，预计未来仍处于上涨趋势。
• 食用油价格上涨：豆油、菜油、棕榈油等价格均有不同程度上涨。
• 白糖价格反弹：国内糖价反弹，郑糖涨至5224，较节前上涨3%。
• 棉花价格上涨：国内棉花价格13256元/吨，环比上涨2.86%。
• 橡胶价格反弹：天然橡胶价格反弹，但番茄酱出口量上升、价格下跌。

3. 水产品价格

• 对虾价格回落：对虾价格下跌，但海参、鲍鱼、扇贝价格反弹。
• 鲤鱼价格震荡：鲤鱼价格小幅下跌，带鱼价格反弹。

4. USDA月度报告影响

• 20/21年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花产量均有调整，玉米和大豆产量调减，小麦和大米产量调增。
• 需求端上调小麦和大豆消费，下调玉米和大米消费。
• 库销比方面，玉米库销比下降，小麦库销比上升，大豆和大米库销比下降，棉花库销比下降。

关键信息

重点公司表现

投资建议

1. 关注后周期板块：随着生猪存栏持续恢复，后周期板块如饲料、疫苗需求增长，建议关注海大集团、禾丰牧业、生物股份、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。
2. 种植链持续关注：节后玉米、豆粕价格创新高，预计未来仍处于上涨趋势，建议关注大北农、登海种业、荃银高科、隆平高科、苏垦农发、北大荒等。
3. 糖价反弹关注：国内糖价反弹，郑糖涨至5224，建议关注中粮糖业。
4. 农产品价格整体回落：预计9月农产品价格涨幅继续回落，对CPI贡献进一步减小。

风险提示

• 动物疫病风险
• 政策变化风险
• 大宗商品价格波动风险
• 畜禽价格波动风险

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）为17.48倍，市净率（TTM）为4.12倍。
• 相较沪深300市盈率（14.11倍）和市净率（2.80倍），农业板块估值偏高。

总结

本周农业板块整体表现弱于大盘，农产品价格呈现分化走势，猪价下跌，鸡苗价格大幅上涨，玉米、豆粕价格创新高。随着生猪产能恢复和节后补栏，后周期板块景气度提升，建议关注饲料和疫苗。同时，种植链因玉米、豆粕价格高位运行而持续受到关注。预计9月农产品价格涨幅回落，对CPI影响减小。风险提示包括动物疫病、政策变化、大宗商品价格波动及畜禽价格波动。